20210220-混沌天成-纯碱玻璃周报_玻璃市场开工预期较好_期货涨至年前高位_10页_1mb

2021年2月20日 纯碱玻璃周报总结

核心内容

本报告分析了2021年春节期间及节后纯碱和浮法玻璃市场的供需状况、价格走势及企业利润情况，结合行业数据与市场预期，对短期和中长期走势进行了判断。

主要观点

• 纯碱市场：

  • 厂家开工负荷小幅提升至83.1%，预计未来仍可能继续上升。
  • 节日期间纯碱库存季节性累库至104万吨，库存处于较高水平。
  • 下游需求在节后有所减弱，厂家多执行前期订单，短期内库存压力较大。
  • 光伏玻璃投产较多，但多数集中在下半年，当前纯碱需求尚未明显改善，库存压力仍存。
  • 纯碱价格小幅上涨，毛利润有所回升，但联碱和氨碱厂家仍面临较大利润压力。

• 玻璃市场：

  • 浮法玻璃日熔量与节前持平，当前产量处于历史高位。
  • 节后玻璃市场逐步启动，华南和西南地区价格略有下调，华北地区出货良好，部分厂家尝试涨价。
  • 玻璃库存季节性累库，但累库幅度低于去年，高于其他年份。
  • 期货价格已涨至高位，市场气氛偏强，但不建议追高。
  • 市场对复工预期较好，但终端需求尚未完全启动，需持续观察。

关键信息

一、纯碱供给情况

• 开工负荷：2月中旬国内纯碱厂家加权平均开工负荷为83.1%，较节前提升0.4个百分点。
• 产能变化：苏尼特碱厂20万吨产能转产小苏打，晶昊盐业20万吨新产能开车运行，整体产能基本不变。
• 库存情况：节日期间纯碱库存季节性累库至104万吨，环比增加33%，同比减少13%。
• 产量对比：2020年12月纯碱产量232.6万吨，同比下降8.4%；1-12月累计同比下降1.58%。

二、浮法玻璃需求情况

• 日熔量：本周浮法玻璃日熔量为16.7万吨/天，与节前持平。
• 库存情况：全国浮法玻璃重点企业库存4530万重量箱，较上周增加34.66%。
• 产量趋势：浮法玻璃产量处于历史高位，但库存开始逐步累库，市场处于启动阶段。

三、房地产市场对玻璃需求的影响

• 房地产周期：浮法玻璃产量具有周期性，受商品房销售和竣工影响，周期约为40个月。
• 房地产销售：商品房销售期房占比已提高至86%，销售与竣工之间存在1.5-3年的滞后。
• 当前趋势：房地产销售同比指标显示需求缓慢下降并趋于稳定，但市场恢复仍需时间。
• 竣工数据：12月竣工数据未达预期，需进一步验证其对玻璃需求的实际影响。

策略建议

• 纯碱：当前高开工高库存下，短期纯碱市场压力较大，预计震荡偏弱行情。
• 玻璃：市场对复工预期较好，期货价格已涨至高位，建议谨慎对待，不建议追高。

风险提示

• 疫情出现反复可能对市场恢复造成影响。

附录：图表说明

• 图表1至图表14：展示了纯碱和浮法玻璃的开工负荷、库存、产量等数据。
• 图表15至图表20：分析了房地产市场与玻璃需求之间的关系。
• 图表21至图表33：反映了纯碱和玻璃的利润、价差及基差变化。

数据来源

• 卓创资讯
• WIND
• 混沌天成研究院