20240808-招商期货-玻璃纯碱月报_玻璃纯碱需求回落_利润差检修或增加_37页_1mb

玻璃和纯碱市场分析总结

玻璃部分

• 需求与库存：需求转弱，需求同比下降19%，玻璃库存反季节性累积，折库存天数降至287天，较上期减少。主要产区如华北、湖北库存累积明显，难以季节性消化。原片累库跌破成本线，价格大幅下降，预计后市产销逐步好转，进入季节性去库阶段。
• 供应：玻璃供应增速回落至4%，潜在冷修产线较多；若亏损持续，国庆前后冷修可能增加。产能利用率变化，冷修零星增加。
• 需求端：房地产销售和新开工同比增速负值，改善不明显；汽车产量增速放缓，家电需求预期存在不确定性。
• 建议：短期观望，等待明确冷修信号；若继续亏损，考虑正套操作。风险包括房地产持续低位运行。

纯碱部分

• 供应与库存：纯碱开工率提升至90%以上，产量增加，但夏季检修不及预期，供应维持高位。库存反季节性累积，重碱占比下降，社会库存和厂订单待发天数下降，但中性范围内。
• 需求：光伏玻璃需求弱，表观需求同比增速负，库存累积导致价格大跌；碳酸锂产量创新高，轻碱需求较好，但整体供需偏过剩。下游深加工开工走弱，订单天数减少。
• 价格：纯碱现货价格回落，表观需求52万吨/周同比增速-16%，价格接近成本线。供需矛盾，偏好过剩预期。
• 建议：观望，等待夏季检修信号释放；三季度供需可能改善，但风险包括需求不振和价格波动。

整体展望

• 玻璃和纯碱需求疲软，库存增幅大，利润空间缩小，建议短期策略保守。
• 夏季检修或增加，预计三季度供需平衡略有改善，但需关注检修执行和需求变化。
• 重点关注市场基差、持仓和跨期价差变化。