20191207-兴业证券-计算机行业深度研究报告：迎接“安全创新+”的大时代_42页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了计算机行业的整体表现，重点围绕“安全创新+”大趋势展开，预测其在未来几年内将全面绽放，并成为推动行业增长的重要引擎。同时，报告还探讨了金融科技、云计算、医疗信息化等细分领域的投资机会，并提出了重点推荐的个股。

主要观点

1. 行业景气度回升：计算机行业结束了三年的调整，自2019年初以来整体普涨，业绩回暖，估值提升。
2. 安全创新为核心趋势：安全创新正从党政军市场向八大行业和消费市场全面渗透，成为行业发展的新方向。
3. 政策与技术推动：安全创新产业受益于政策红利和技术红利，包括《国家安全法》、《网络安全法》、《等保2.0》等法规推动行业规范化与安全化。
4. 华为产业链崛起：华为通过“云+智能”战略和开源开放策略，构建起安全创新产业链闭环，成为未来产业发展的关键力量。
5. 金融科技前景广阔：安全创新与区块链技术的结合为金融科技带来新的发展机会，尤其在银行和证券IT领域。
6. 云计算市场潜力大：IaaS市场回暖，SaaS市场增速高于全球，未来增长空间广阔。
7. 医疗信息化加速：互联网医疗纳入医保，推动行业需求增长，医联体建设进一步提速。

关键信息

行业表现

• 计算机行业2019年11月30日上涨36.92%，跑赢上证综指和创业板指。
• 2019年前三季度，计算机行业营收同比增长9.27%，归母净利润同比增长15.07%，扣非净利润同比增长10.28%。
• 行业PE估值为63倍，高于近10年PE估值中枢48倍。

安全创新

• 安全创新产业政策经历了三个阶段：试点、储备、加速。
• 2018年之后，安全创新进入加速阶段，相关政策如《等保2.0》、《关键信息基础设施安全保护条例》等推动行业规模化发展。
• “国家队”如CEC、CETC、CASIC在安全创新领域开始兑现业绩。
• 华为通过“云+智能”战略，推动安全创新产业链发展，涵盖芯片、操作系统、数据库、中间件等多个领域。

金融科技

• 银行IT领域受安全创新和区块链技术影响，有望开启新一轮景气周期。
• 证券IT领域受益于金融开放政策，成长空间进一步扩大。
• 央行数字货币（DC/EP）将带来银行IT系统迭代升级需求。

云计算

• IaaS市场回暖，2019年Q2国内外云计算巨头Capex明显回升。
• 中国X86服务器市场有望探底复苏，SaaS市场增速远高于全球。

医疗信息化

• 电子病历水平待提升，医联体建设加速。
• 互联网医疗纳入医保，带来行业新变化。

投资建议与重点个股

• 推荐主线：安全创新、金融科技、云计算、医疗信息化。
• 重点个股：诚迈科技、中国软件、金山办公、中孚信息、中新赛克、宇信科技、深信服、恒生电子、浪潮信息、石基信息、广联达、用友网络、卫宁健康、创业慧康、国联股份。

风险提示

• 宏观经济承压可能对行业需求造成影响。
• 政策推进与落地不达预期。
• 前期外延并购标的存在业绩不达承诺，带来商誉减值风险。

结构清晰点

一、初春花正俏，“安全创新+”有望全面绽放

• 2019年行业整体回暖，政策与技术红利释放。
• 安全创新在党政军市场率先放量，未来将向八大行业和消费市场扩展。

二、安全创新：业绩兑现正当时，成长无边界

• “国家队”如CEC、CETC、CASIC开始兑现业绩。
• 华为产业链崛起，成为安全创新商业化的新脊梁。

三、金融科技：“安全创新+”的下一个风口

• 安全创新与区块链技术推动金融科技发展。
• 银行IT有望进入新一轮景气周期，证券IT受益于金融开放政策。

四、云计算：IaaS景气上行，SaaS收入快速放量

• IaaS市场回暖，X86服务器市场有望复苏。
• SaaS市场增速高于全球，龙头公司强者恒强。

五、医疗信息化：需求正旺，新市场不断发力

• 电子病历水平提升，医联体建设加速。
• 互联网医疗纳入医保，推动行业增长。

六、投资建议与重点推荐

• 重点推荐安全创新、金融科技、云计算、医疗信息化领域的龙头公司。

七、风险提示

• 宏观经济、政策落地、并购业绩不达预期等风险。

附录与图表说明

• 图表展示了计算机行业收益率、PE水平、机构持仓等数据。
• 表格汇总了安全创新产业政策、华为产业链布局、重点个股财务数据等关键信息。

本报告为投资者提供了对计算机行业未来发展的全面分析与建议，强调安全创新作为核心驱动力，并关注金融科技、云计算、医疗信息化等领域的投资机会。