20230428-天风证券-鸿路钢构-002541.SZ-Q1收入实现高增_看好Q2吨净利提升_4页_813kb

报告总结

公司：鸿路钢构（002541）
投资评级：维持“买入”，目标价43.4元，6个月评级为“买入”。
业绩亮点：

• 2023Q1营收5018亿元，同比增长42.61%；归母净利润201亿元，增长20.19%；扣非净利润143亿元，增长48.05%。
• 新签订单7185亿元，同比增194.9%；钢结构产量同比增长306.4%，产能利用率较高。
• 第二季度吨净利有望提升，费用控制能力增强，期间费用率同比降低1.24个百分点。
• 现金流表现优异，CFO净额168亿元，同比多流入256亿元。

中长期展望：

• 智能化转型持续推进，2022年完成多项智能化改造，计划成立7家子公司并引进自动化生产线。
• 产能扩张计划进一步打开成长空间，分析师下调2023-2025年净利润预测（2023年调整至150亿元），但仍维持高估值逻辑。

估值：

• 基于2023年20倍PE，目标价43.4元。
• 相比可比公司，公司智能化转型和高端化成长预期获得认可。

风险提示：

• 钢价波动对利润影响超预期；产能利用率提升不及预期；行业新增供给过快。