20161016-兴业证券-化工行业周报_橡胶产业链延续回暖_TDI及三聚氰胺价格走强_25页_3mb_3mb

橡胶产业链延续回暖，TDI及三聚氰胺价格走强

核心内容概述

2016年10月10日至16日期间，化工行业整体呈现回暖趋势，部分产品价格显著上涨，主要受国际原油价格上涨、下游行业消费旺季及供应紧张等因素影响。TDI（甲苯二异氰酸酯）和三聚氰胺等产品价格涨幅较大，而部分基础化工产品如聚合MDI、苯胺、二氯甲烷等则出现下跌。橡胶产业链整体价格上涨，合成橡胶库存下降对价格形成支撑，同时环保政策收紧也对三聚氰胺市场产生积极影响。

主要观点

• TDI价格大幅上涨：华东地区TDI市场价格上涨81.8%，达到5.0万元/吨，9月以来累计上涨187%。上涨原因包括国内厂商采购积极、海外市场需求良好，以及多个TDI生产装置因检修导致供应紧张。

• 三聚氰胺价格上涨：四川地区三聚氰胺价格大幅上涨23.1%，达到8000元/吨。价格上涨主要由于环保政策收紧导致生产负荷下降，而下游行业旺季推动需求增加。

• 橡胶产业链回暖：丁二烯韩国FOB价格上涨4.9%，国内山东地区价格上涨3100元至1.46万元/吨，中石化、辽通化工等企业上调报价，对合成橡胶价格形成支撑。丁苯橡胶和顺丁橡胶分别上涨14.3%和12.5%，库存下降也支撑了价格。

• 合成橡胶库存下降：2016年9月30日青岛保税区合成橡胶库存下跌6.66%，至3.08万吨，表明市场需求强劲，库存紧张。

• 环保政策影响：中央环保督察组进驻山东及四川，导致三聚氰胺主要生产厂家装置负荷下降，行业供给减少，进一步推高价格。

• 国际原油价格震荡向上：国际原油价格持续上涨，为化工产品价格提供了支撑，尤其是与原油相关的细分产品。

关键信息

重点公司及评级

一周涨幅较大的产品

• TDI（华东）：上涨81.8%，达到5.0万元/吨
• 甲醛（河北）：上涨27.9%，达到1100元/吨
• 三聚氰胺（四川）：上涨23.1%，达到8000元/吨
• 双环戊二烯（山东玉皇）：上涨15.6%，达到5200元/吨
• 丁苯橡胶（1502，齐鲁石化）：上涨14.3%，达到1.52万元/吨

一周跌幅较大的产品

• 聚合MDI（华东）：下跌9.0%，至17800元/吨
• 苯胺（华东）：下跌8.4%，至6550元/吨
• 二氯甲烷（华东）：下跌7.1%，至7400元/吨
• 双氧水（上海中山）：下跌4.5%，至850元/吨
• 棕榈仁油（华东）：下跌4.2%，至4000元/吨

投资建议

• 关注优质资产：建议重点关注OLED、锂电及电子化学品材料等具有创新业务和业绩增长确定性的行业。
• 关注蓝筹股：部分具备核心竞争力、估值安全边际较高的公司，如万华化学（MDI）、万润股份（液晶、沸石）、福斯特（新材料）等，未来有望随着产能释放和新产品投产持续稳健增长。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险
• 国际油价大幅下跌的风险

图表与数据

• 图1：国际原油期货价格
• 图2：美国原油商业库存
• 图3：国际天然气价格
• 图4：北美汽、柴油现货价格
• 图5：国内汽、柴油出厂价格
• 图6：其他油品价格
• 图7：国内液化气价格
• 图8：国内丙烷价格
• 图9：国际炼油利润
• 图10：国际烯烃价格
• 图11：芳烃价格
• 图12：甲醇系列产品价格
• 图13：醋酸系列产品价格
• 图14：乙二醇价格和价差
• 图15：丙烯酸系列产品价格
• 图16：环氧化合物价格
• 图17：环氧丙烷价格和价差
• 图18：苯乙烯、苯胺、苯酚等价格
• 图19：双酚A价格和价差
• 图20：异戊二烯和双环戊二烯价格
• 图21：盐酸、硫酸和硝酸价格
• 图22：甲乙酮价格
• 图23：草甘膦原药及主要中间体价格
• 图24：草甘膦各工艺路线价差
• 图25：双甘膦价格
• 图26：百草枯和吡啶价格
• 图27：2,4-D和阿特拉津价格
• 图28：麦草畏价格
• 图29：菊酯产品价格
• 图30：吡虫啉价格
• 图31：毒死蜱价格
• 图32：多菌灵价格
• 图33：氯乙酸、三氯化磷和乙腈价格
• 图34：国内外尿素价格
• 图35：尿素价格和价差
• 图36：国内氯化铵价格
• 图37：国内外磷酸二铵价格
• 图38：磷酸二铵价格和价差
• 图39：国内磷酸一铵价格
• 图40：国内外氯化钾价格
• 图41：三聚氰胺价格和价差
• 图42：复合肥价格
• 图43：硝酸铵价格和价差
• 图44：国内外磷矿石价格
• 图45：磷化工产品价格
• 图46：三聚磷酸钠价格和价差
• 图47：纯MDI价格和价差
• 图48：聚合MDI价格和价差
• 图49：TDI价格和价差
• 图50：BDO价格和价差
• 图51：己二酸价格和价差
• 图52：聚醚价格
• 图53：硬泡聚醚价格和价差
• 图54：DMF价格和价差
• 图55：氨纶价格和价差
• 图56：人造革浆料和鞋底原液价格
• 图57：PVC产品价格
• 图58：PVC价格和价差
• 图59：纯碱、烧碱和液氯价格
• 图60：纯碱价格和价差
• 图61：主流橡胶和天然橡胶价格
• 图62：特种橡胶价格
• 图63：橡胶防老剂价格
• 图64：橡胶促进剂价格
• 图65：粘胶短纤价格和价差
• 图66：粘胶长丝价格和价差
• 图67：PTA价格及价差
• 图68：涤纶短纤价格和价差
• 图69：涤纶长丝价格和价差
• 图70：尼龙6切片价格和价差
• 图71：尼龙66切片价格和价差
• 图72：腈纶短纤价格和价差
• 图73：聚丙烯酰胺价格
• 图74：聚乙烯、聚丙烯和聚苯乙烯价格
• 图75：PBT和ABS价格
• 图76：聚甲醛和季戊四醇价格
• 图77：BOPP和BOPET价格
• 图78：环氧树脂和不饱和树脂价格
• 图79：DOP和苯酐价格
• 图80：正丁醇和辛醇价格
• 图81：炭黑和煤焦油价格
• 图82：沥青价格
• 图83：PVA价格和价差
• 图84：钛白粉价格
• 图85：有机硅及原料价格
• 图86：R22和二氯甲烷价格
• 图87：R134a和三氯乙烯价格
• 图88：碳酸锂价格

表格数据摘要

• 表1：重点跟踪化工产品价格走势，涵盖原油、天然气、炼化、基础产品、农化及相关、聚氨酯、氯碱、橡胶、化纤、其他产品等，详细列出了各产品的价格变动情况。

结论

整体来看，2016年10月化工行业呈现出价格稳中有升的态势，尤其是TDI和三聚氰胺等产品涨幅显著。橡胶产业链回暖，合成橡胶价格因库存下降和需求上升而上涨。建议投资者关注具有创新业务和业绩增长确定性的优质资产，以及具备核心竞争力的蓝筹股。同时，需警惕国际油价下跌和化工产品需求不达预期的风险。