20140324-华泰证券-基础化工_三聚氰胺价格创历史新低_13页_4mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

本报告为2014年3月24日发布的基础化工行业周报，主要分析了行业整体表现、重点产品价格走势、市场动态及投资建议。报告指出，基础化工行业整体表现中性，建议关注LPG深加工、联化科技及MDI行业（如万华化学）等细分领域。

主要观点

• 行业评级：维持“中性”评级，对化工行业持谨慎态度。
• 投资推荐：
  • 推荐LPG深加工行业，如海越股份；
  • 推荐联化科技，认为其未来成长空间巨大；
  • 中长期推荐MDI行业，如万华化学，因其供需关系向好、景气度上升。
• 三聚氰胺价格：三聚氰胺价格连续三年下跌，3月中旬创历史新低，市场均价为6972元/吨，较2011年初下降28.31%，较历史最高点下降32.14%。国内产能严重过剩，2012年超过160万吨，而表观消费量仅为60万吨，供需矛盾突出。2014年国内预计新增14万吨产能，加上原料尿素价格走低，三胺价格可能继续下探。

关键信息

市场表现

• 上周化工板块周涨幅为2.15%，其中粘胶、纺织化学、合成革、氟化工和氨纶涨幅靠前；日化、无机盐、农药、磷肥和涤纶跌幅靠前。
• 沪深300指数周涨幅1.69%，市场整体呈现V型震荡。

产品价格走势

• 涨幅前五：醋酸乙烯（+13.33%）、R22（+10.00%）、液氯（+6.25%）、LLDPE（+2.73%）、盐酸（+2.44%）。
• 跌幅前五：焦炭（-10.53%）、钛精矿（-9.64%）、丁二烯（-8.42%）、氯化铵（-8.00%）、PX（-7.02%）。

行业动态

• 陶氏化学：计划在2015年底前出售资产筹集资金，以加码特种材料业务。
• 有机硅D4：存在潜在环境风险，加拿大已将其列入毒性物品名单，建议中国相关企业提前采取规避措施。
• 巴斯夫柠檬醛装置火灾：导致供应紧张，影响下游VA、香料香精、VE等产品。
• 欧盟天然气消费：连续三年下降，2013年消费量为4620亿立方米，俄罗斯出口占比27%，挪威23%，阿尔及利亚8%。
• 日本能源进口：计划从加拿大和美国进口页岩气，以满足其能源需求。
• 三友集团：8万吨粘胶生产线通过验收，成为全球最大的粘胶短纤维生产线。
• 天华聚四氢呋喃项目：通过环保验收，环保投资占项目总投资的4.09%。
• 玉皇化工异丁烷脱氢项目：正在筹备开工，采用ABB.Lummus公司技术。
• 三宁化工硝硫基复合肥项目：60万吨/年项目开工，采用国际先进工艺，无固体废弃物。

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评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅为基准，与沪深300指数对比。
  • 增持：行业涨幅超越基准；
  • 中性：行业涨幅与基准持平；
  • 减持：行业涨幅明显弱于基准。
• 公司评级：以公司股价涨跌幅与沪深300指数对比。
  • 买入：股价超越基准20%以上；
  • 增持：股价超越基准5%~20%；
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间；
  • 减持：股价弱于基准5%~20%；
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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