20161109-申万宏源-化工周报_油价承压下行_MDI_三聚氰胺_尿素等价格持续上涨_23页_2mb

化工行业周报总结（2016年11月）

核心内容概览

本周化工行业整体价格表现分化，环比上涨品种占32%，持平占47%，下跌占21%。部分化学品如纯甘氨酸、黄磷、重质纯碱等价格上涨显著，而TDI、国际天然气等则出现明显下跌。整体平均涨幅约为0.47%。

主要观点

• 国际油价承压下行：由于对冻产结果的怀疑和美国原油库存增加，国际油价下跌，Brent和WTI原油期货分别下跌8.31%和9.51%。预计2016年原油均价为43美元/桶，2017年为51美元/桶。
• 国内化工品价格波动：国内PVC市场供应紧张，价格持续上涨；尿素、合成氨等产品因成本支撑和低开工率保持上涨趋势；钛白粉因环保督查和钛矿涨价再次提价。
• 产业链影响：部分产品如环氧丙烷因原料成本上涨和下游需求疲软，价格弱势阴跌；草甘膦因甘氨酸价格上涨和采购旺季，价格略有上调。
• 行业投资建议：周期性板块重点推荐MDI、维生素、粘胶、麦草畏等，成长股推荐锂电材料和电子化学品，关注如新和成、浙江医药、金达威等公司。

关键信息

油价与成品油价差

• 国际原油价格：Brent为45.58美元/桶，WTI为44.07美元/桶，周涨跌幅分别为-8.31%和-9.51%。
• 国内成品油不含税价差：汽油价差826元/吨（+58.10%）、柴油价差953元/吨（+27.20%）、航煤价差352元/吨（+239.70%）。
• 国内-国际成品油价差：国内211价差为18.36美元/桶，Brent和WTI价差分别为10.839和10.939美元/桶。

基础化工产品价格变化

• 钛白粉：国内再次提价300-1000元/吨，金红石型出厂价12800-14600元/吨，锐钛型10300-11800元/吨。
• 尿素：国内尿素出厂价、批发价、零售价分别上涨5.4%、3.7%、1.4%，报1360、1400、1420元/吨。
• 合成氨：本周价格上涨6.8%，报2050元/吨。
• 草甘膦：本周价格上涨4.9%，报21500元/吨。
• 环氧丙烷：国内市场弱势阴跌，价格下跌8.96%，报9150元/吨。
• 三聚氰胺：市场交投转淡，价格下调1.79%，报11000元/吨。

重点公司盈利预测与估值

投资建议

• 周期重点推荐：MDI、维生素、安赛蜜、粘胶、麦草畏、玻纤等，其中万华化学因估值低被特别推荐。
• 成长股推荐：锂电材料和电子化学品，重点推荐沧州明珠、杉杉股份、金鹰股份、鼎龙股份、飞凯材料、雅克科技、强力新材、南大光电等。
• 行业展望：关注冻产会议执行结果，以及OLED、石墨烯等新材料的市场进展。

重要数据

• 国际原油库存：10月28日美国原油商业库存4.83亿桶，较之前一周增加1442万桶。
• 美国原油产量：预计2016年为870万桶/天，2017年为860万桶/天，产量有所下降。
• 乙烯与丙烯价格：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯分别下跌1.51%、1.36%、6.25%，报980、725、1425美元/吨。
• 石脑油价差：东南亚乙烯-石脑油价差573美元/吨，丙烯-石脑油价差318美元/吨，丁二烯-石脑油价差1018美元/吨。

总结

整体化工市场在油价下行压力下呈现分化，部分产品因成本支撑和需求强劲而上涨，如尿素、合成氨、钛白粉等。同时，MDI、维生素等品种因供需改善被重点推荐。建议关注周期性板块和成长股中具有价格弹性和业绩支撑的标的。