20220913-银河期货-短期煤焦区间震荡_关注钢厂补库节奏_62页_6mb

报告摘要

短期煤焦区间震荡，关注钢厂补库节奏

核心内容

2022年9月13日，银河大宗商品研究所黑色组发布《短期煤焦区间震荡》报告，分析了当前煤焦市场的走势及基本面情况，认为短期内煤焦价格将保持区间震荡，重点应关注钢厂补库节奏。

主要观点

价格走势：
- 焦炭首轮降价100-110元/吨，港口价格维稳，产地焦煤价格小幅回落，蒙煤价格维持稳定。
- 焦炭期货主力合约周度涨幅4.1%，焦煤主力合约周度涨幅2.9%。
- 焦炭现货价格稳中偏弱，焦煤现货价格整体呈现涨跌互现态势，多数煤矿稳价观望，少数报价下调。
供给情况：
- 焦炭供给方面，焦企利润收缩，开工积极性走弱，库存累积，焦炭产量小幅上升。
- 焦煤供给边际增加，主要由于库存下降、部分问题煤矿复产及蒙煤通关高位。山西、河北、山东等地煤矿原煤及精煤产量环比上升，产能利用率提高。
需求情况：
- 钢厂高炉提产速度放缓，钢材需求尚未明显好转，钢厂利润收缩，对原料采购节奏控制严格。
- 螺纹钢表需320万吨左右，环比增量明显，成材走势向上，但钢材旺季未到，需求仍偏弱。
库存变化：
- 焦炭方面，钢联口径库存累积，焦煤库存去化，但降幅放缓。
- 焦炭社会总库存微增，焦企库存可用天数小幅上升，钢厂库存回升但增幅收窄。
- 焦煤上游库存下降，港口库存维持稳定，下游采购节奏放缓，部分煤企库存小幅累积。
宏观与产业影响：
- 宏观层面，房地产政策向好及疫情相关预期改善，市场对建材需求预期上升。
- 产业层面，钢材需求好转与节前原料补库预期推动煤焦走势偏强。
- 国外宏观压力（如美联储加息）与国内政策交织，短期煤焦走势受宏观影响较大。

关键信息

价格与利润

焦炭：
- 产地吕梁准一焦炭价格2460元/吨，日照港准一焦炭价格2710元/吨。
- 焦炭期货主力合约收盘价2549元/吨，周度涨幅4%。
- 焦炭现货利润下滑，焦企吨焦利润仅8元，周环比下降63元。
- 港口焦炭集港利润和出口利润均回落。
焦煤：
- 山西吕梁主焦煤价格2050元/吨，蒙煤价格1800元/吨。
- 焦煤期货主力合约收盘价1903元/吨，周度涨幅3%。
- 煤矿平均利润900元/吨，焦企吨焦利润较低，部分煤企库存有所累积。

运费与库存

运费：
- 孝义-日照港运费报173元/吨，周环比下降12元/吨。
- 介休-丰南运费180元/吨，周环比下降10元/吨。
库存：
- 钢联焦炭总库存1058.9万吨，周环比增加14万吨。
- 汾渭焦炭库存66.81万吨，周环比增加11.52万吨。
- 钢联焦煤总库存2476.4万吨，周环比减少29.6万吨。
- 汾渭焦煤精煤库存265.24万吨，周环比减少3.01万吨。