20180910-东北证券-策略日报_新三板炒股收入免征个税_有利于二级市场交易_7页_1mb

新三板研究报告总结

核心内容

2018年9月6日，国务院常务会议明确指出，对个人在新三板二级市场买卖股票比照上市公司股票，对其差价收入免征个人所得税。这一政策的出台，标志着新三板市场交易税收问题的最终解决，为市场稳定和改革提供了重要支持。

主要观点

• 税收政策明确：此前，新三板交易是否需要缴税存在不确定性，导致部分投资者被地方税务部门要求缴税。此次政策明确对差价收入免征个税，有助于稳定投资者信心。
• 市场定位清晰：政策表明新三板作为独立市场的重要地位，其改革政策有望加速推进。
• 对市场的影响：税收政策的明确将直接提振市场情绪，促进二级市场交易活跃度，有助于改善新三板市场低迷的现状。
• 市场现状：尽管政策利好，但新三板市场整体表现依然低迷，三板成指和三板做市指数持续下行，交易量和成交额均有所下降。

关键信息

政策背景

• 时间：2018年9月6日国务院常务会议发布。
• 内容：对个人在新三板二级市场买卖股票比照A股，免征差价收入的个人所得税。
• 意义：解决了市场长期存在的税收不确定性问题，有利于投资者参与二级市场交易。

市场数据

• 三板成指：2018年9月7日收于979点，较上一交易日上涨0.06%。
• 三板做市：2018年9月7日收于766.26点，较上一交易日上涨0.03%。
• 总成交量：5596.51万股，较上一交易日减少13.06%。
• 总成交金额：20024.76万元，较上一交易日减少25.18%。
• 换手率：0.02%。
• 市盈率：整体为17.02，做市转让为20.11，竞价转让为14.34。

成交额前十公司

• 做市转让：凯诘电商（655.52万元）。
• 竞价转让：壹玖壹玖（5281.02万元）。

挂牌与摘牌情况

• 新增挂牌企业：5家，均为竞价转让方式。
• 摘牌企业：7家。
• 挂牌公司总数：10992家，其中竞价转让占比89.3%。
• 今日做市商退出：10家企业，包括国学时代、铜都流体、思银股份等。

交易动态

• 增发情况：多家企业发布增发方案，部分已进入实施阶段。

风险提示

• 政策落地不及预期：尽管政策已明确，但实际执行中仍可能面临地方执行差异或政策调整的风险。

相关报告

• 《新三板交易制度改革未来展望》（2018-1-15）
• 《三类股东问题明确利于新三板发展》（2018-1-13）
• 《新三板股权质押风险积聚》（2017-12-25）
• 《强监管下的新Pre-IPO策略》（2017-12-23）

分析师信息

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

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总结

此次新三板交易免征个税政策的明确，标志着市场机制进一步完善，有助于增强投资者信心，促进二级市场交易活跃度。然而，当前新三板市场仍面临交易量低迷、指数下行等挑战，政策的落地效果还需进一步观察。