20180907-中泰证券-新三板行业点评报告_点评_个人二级交易新三板股票差价免征个人所得税__3页_432kb

新三板市场税收政策分析总结

核心内容

本文主要分析了新三板市场个人交易税收政策的演变，特别是2018年9月6日国务院常务会议对个人在二级市场买卖新三板股票差价收入免征个人所得税的政策决定。该政策旨在改善新三板市场流动性不足的现状，提升市场吸引力，并稳定投资者情绪。

主要观点

• 政策背景：自2013年起，新三板市场逐步建立税收政策体系，涵盖印花税、股息红利个人所得税及交易利得个人所得税等多个方面。
• 税收政策演变：
  • 2013年12月13日，国务院决定新三板交易税收政策原则上比照上市公司处理。
  • 2014年5月30日，明确新三板股票交易需缴纳印花税，税率为0.1%。
  • 2014年6月27日，出台股息红利差别化个人所得税政策，根据持股期限不同，分别适用20%、50%、25%的税率。
  • 2015年9月7日，相关政策被进一步推广至上市公司。
  • 2018年9月6日，国务院常务会议决定对个人在二级市场买卖新三板股票的差价收入免征个人所得税。
• 政策影响：
  • 新政策有助于缓解新三板市场长期低迷的问题，提升投资者信心。
  • 但政策本身并不能从根本上解决新三板市场存在的结构性问题，如流动性不足、信息披露不完善等。
  • 投资者及挂牌公司对政策的期待趋于理性，市场仍需长期制度优化。

关键信息

税收政策变化总结

市场现状

• 新三板市场被定位为“有限流动性股权投资市场”。
• 市场整体表现低迷，投资者情绪不高，挂牌公司发展受限。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内涨幅15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内涨幅5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内涨幅-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内涨幅10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内涨幅-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内跌幅10%以上

风险提示

• 政策推进不达预期
• 新政可能进一步调整或推出

结论

新三板市场税收政策经历了从无到有、逐步完善的演变过程。2018年9月6日的差价收入免征个税政策是重要的政策利好，对市场情绪和流动性有一定提振作用。然而，市场长期发展仍需依赖更完善的制度设计和管理体系。当前投资评级为中性，表明市场预期较为平稳，短期内难有显著上涨。