20180908-东北证券-新三板炒股收入免个税_7页_462kb

新三板研究报告总结

核心内容

2018年9月6日，国务院常务会议明确指出，对个人在二级市场买卖新三板股票比照上市公司股票，对差价收入免征个人所得税。这一政策的出台标志着新三板二级市场交易征税问题的尘埃落定，也是国家层面对新三板市场支持态度的体现。

主要观点

• 税收政策调整：免征个人在新三板二级市场交易的差价收入个税，有助于提升市场活跃度，减轻投资者负担，增强市场吸引力。
• 市场激励作用：政策释放了积极信号，有利于新三板市场的长期健康发展，也表明了国家对新三板深化改革的支持态度。
• 市场现状：新三板市场存在流动性不足、估值功能缺失、分层标准不合理等问题，此次政策调整是解决这些问题的重要一步。
• 政策背景：此前证监会曾对新三板市场发展提出设想，此次国常会明确表态，标志着新三板深化改革进程的启动。

关键信息

交易数据

• 三板成指：9月6日收盘于978.45点，较上一交易日下跌0.07%。
• 三板做市：9月6日收盘于766点，较上一交易日下跌0.02%。
• 总成交量：6437.3万股，较上一交易日增加11.96%。
• 总成交金额：26765.28万元，较上一交易日增加35.53%。
• 盘后协议转让：成交量4795.96万股，较上一交易日增加18.64%；成交金额21584.94万元，较上一交易日增加44.28%。
• 换手率：0.02%。
• 市盈率：总体17.86，做市转让20.40，竞价转让15.77。

成交额前十公司

• 做市转让：神玥软件（642.77万元）。
• 竞价转让：壹玖壹玖（6403.1万元）。

挂牌与摘牌情况

• 新增挂牌企业：3家，均为竞价转让，分别为锦星股份、鸿祥股份、颖美股份。
• 摘牌企业：4家。
• 挂牌公司总数：截至9月5日，总计10993家，其中竞价转让9805家，占比89.28%。
• 今日6家企业做市商退出。

市场结构

• 挂牌公司分布：基础层10057家，创新层936家。
• 三板成指走势：自2018年1月2日的1270.17点降至9月5日的979.17点。

风险提示

• 政策落地不及预期：尽管政策明确，但实际执行中仍可能存在不确定性，影响市场预期。

相关报告

• 《新三板交易制度改革未来展望》（2018-1-15）
• 《三类股东问题明确利于新三板发展》（2018-1-13）
• 《新三板股权质押风险积聚》（2017-12-25）
• 《强监管下的新Pre-IPO策略》（2017-12-23）

分析师信息

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。

联系方式

• 分析师：付立春

  • 执业证书编号：S0550517010001
  • 联系电话：010-58034568
  • 邮箱：fulichun@nesc.cn

• 机构销售：

  • 华东地区：袁颖、王博、李寅、杨涛、阮敏、李喆莹、齐健、陈希豪
  • 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮
  • 华南地区：邱晓星、刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群

总结

此次新三板炒股收入免个税政策的出台，为市场注入了新的活力，有助于改善流动性不足、估值功能缺失等问题，同时体现了国家对新三板市场改革的重视和支持。然而，政策的执行效果仍需观察，市场也面临一定的风险。