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煤炭板块进入估值修复阶段总结

核心内容概述

本报告发布于2018年9月27日，由联讯证券策略分析师廖宗魁撰写，主要分析煤炭板块的市场表现及行业动态，并提出相关投资建议。报告指出，煤炭板块在近期市场中表现出一定的估值修复迹象，主要得益于煤价的持续强势以及政策环境的变化。

市场表现

• 板块整体表现：上周（9月17日至21日），中信煤炭指数上涨 4.85%，与沪深300指数涨幅基本持平。
• 个股表现：涨幅靠前的公司包括 开滦股份、兖州煤业、陕西煤业 等。
• 煤价走势：全国煤炭价格小幅上涨 0.3%，其中无烟煤、炼焦煤、动力煤分别上涨 0.5%、0.3%、0.3%。
• 动力煤价格：9月21日秦港5500大卡动力煤平仓价报 629元/吨，较上周上涨 1元/吨。9月19日环渤海动力煤指数为 569元/吨，与上周持平。
• 市场预期：由于煤价仍较强劲，市场此前对经济下行的担忧可能被过度放大，煤炭板块有望跟随大盘出现估值修复行情。

行业及公司动态

1. 限产政策：
   • 唐山市发布秋冬差别化限产方案，自 2018年10月1日至2019年3月31日 实施限产，焦化企业限产幅度为 30%~50%，符合A类标准的企业可不限产。
   • 临汾市自 9月1日 已执行限产，限产力度为 30%~70%。
2. 港口煤价：港口煤价维持高位震荡，整体以稳中向上为主。
3. 大秦线检修：9月底大秦线将进入为期近一个月的秋季检修，可能影响港口煤炭调入量，进而对煤价产生一定影响。

投资建议与评级标准

股票投资评级标准

• 买入：相对大盘涨幅大于 10%
• 增持：相对大盘涨幅在 5%~10% 之间
• 持有：相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间
• 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

行业投资评级标准

• 增持：预计行业整体回报高于基准指数 5% 以上
• 中性：预计行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间
• 减持：预计行业整体回报低于基准指数 5% 以下

风险提示

• 经济下行超预期：若经济增速不及预期，可能对煤炭需求造成负面影响。

分析师信息

• 廖宗魁：北京师范大学硕士，2016年3月加入联讯证券，现任策略分析师，执业编号：S0300518050001。

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