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公用事业行业周报（20180114）总结

核心内容概述

本周公用事业行业整体表现弱于沪深300指数，行业指数下跌1.25%，周涨幅排名21/28。其中，燃气板块表现突出，涨幅达3.14%；电力和水务板块则分别下跌0.46%和1.93%。火电、水电和配售电板块分别受到煤炭价格调整、弃水状况缓解以及电力市场化改革的影响，展现出不同的市场动态。

主要观点

火电板块

• 煤炭价格调整：同煤集团、晋煤集团等7大煤炭企业下调电煤市场价格15元/吨，预计火电企业度电成本平均降低约0.2分/千瓦时。
• 煤电联动预期：若煤电联动政策启动，火电上网电价将提升，有助于改善火电企业盈利状况。
• 关注标的：华能国际、华电国际等优质火电企业值得关注。

水电板块

• 弃水状况缓解：2018年水电企业业绩预期向好，弃水问题有望改善。
• 投资策略：建议关注高股息率、低生产成本的水电企业。
• 关注标的：长江电力、华能水电等。

配售电板块

• 电力市场化改革推进：政策逐渐落地，市场化交易规模扩大。
• 企业优势：建议关注具备用户及电源优势的企业。
• 关注标的：三峡水利、涪陵电力等。

关键信息

市场表现

• 行业整体表现：公用事业行业指数周跌幅1.25%，跑输沪深300指数3.33个百分点。
• 个股涨跌：
  • 周涨幅前三：贵州燃气（+36.61%）、华通热力（+30.65%）、东方市场（+10.46%）。
  • 周跌幅前三：华能水电（-7.66%）、惠天热电（-6.68%）、天壕环境（-5.57%）。

行业动态

1. 浙江省发改委：预计2018年全社会用电量4410亿千瓦时，同比增长约5%。
2. 河北省发改委：到2020年，大容量、高参数机组占燃煤火电装机比重将提高至90%以上。
3. 黑龙江省发改委：推进煤电机组灵活性改造，计划改造391万千瓦以上。
4. 云南省：发布电力市场中长期交易实施细则，明确交易品种。
5. 福建省：水电站生态电价奖励政策，提升生态下泄流量达标率。
6. 陕西省：推进天然气价格市场化改革，输配业务独立核算。
7. 英国政策：2025年10月起，未采用碳捕获技术的燃煤电厂将被强制关闭。
8. 重庆电力公司：2017年售电量同比增长5.67%，超额完成年度目标。
9. 江苏省：启动全国最大规模售电市场，预计规模约1900亿千瓦时。

煤炭周数据

• 动力煤供给宽松：六大发电集团煤炭库存周环比上升，可用天数稳定。
• 动力煤价格：环渤海动力煤（Q5500K）价格578元/吨，周环比持平；秦皇岛港动力煤（山西优混）平仓价707元/吨，周环比上涨7.2元/吨。
• 主要港口库存：秦皇岛港653万吨（-3.40%），曹妃甸港196.56万吨（+2.88%），广州港210.07万吨（+6.87%）。

公司公告

• 内蒙华电：2017年上网电量同比增长21.54%，平均售电单价增长1.34%。
• 中持股份：中标河南省睢县水环境整体改善一期工程PPP项目，总投资约9.06亿元。
• 宁波热电：拟与深圳金晟硕恒创业投资中心共同成立宁波宁能投资管理有限公司，出资400万元，持股40%。
• 深圳燃气：2017年营业收入增长31.09%，净利润增长14.28%。
• 明星电力：售电量和售水量均同比增长10%以上。
• 岷江水电：子公司杨家湾水电站因竖井漏水暂停运行。

风险提示

• 电力需求不及预期：全社会电力总需求下降可能影响发电企业收入。
• 政策实施不及预期：煤电联动等政策未能有效落地，可能影响火电企业盈利。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

其他重要信息

• 本报告由川财证券研究所发布，分析师为杨欧雯，联系方式：010-66495651，yangouwen@cczq.com。
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