20220912-光大证券-公用事业行业周报_贵州地方电网跟进电价改革步伐_疏导地方火电成本压力_7页_875kb

行业研究总结

核心内容

本周公用事业行业整体表现优于市场，SW公用事业一级板块上涨4.64%，位列31个SW一级板块第4位。在细分领域中，火电板块涨幅最大，达10.75%，显示出行业对电价改革及成本疏导的积极反应。

主要观点

• 电价改革进展：贵州黔西南州建立燃煤发电侧电价煤电联动机制，通过降低电厂折旧费用和设定电价浮动区间，缓解火电成本压力，保障供电安全与用户经济效益。
• 地方电网优势：地方电网在电价上相较传统大电网具有明显优势，主要体现在电价随煤价波动灵活调整及免收基本电费。
• 市场表现：火电板块涨幅显著，部分传统电力运营商如上海电力、华电国际等表现突出，新能源板块如光伏发电、风电也保持稳定增长。
• 投资建议：建议关注传统电力运营商及新能源运营商，重点推荐华能国际、华电国际、长江电力、申能股份、国电电力、粤电力A、中国核电、节能风电、龙源电力(H)等公司。
• 风险提示：需关注系统性市场风险、上网电价下行、煤价上涨、用电需求下滑、水电来水不足及行业改革进度不及预期等因素。

关键信息

本周行情回顾

• 板块涨幅：SW公用事业一级板块上涨4.64%，涨幅排名靠前；火电涨幅最大（10.75%），光伏发电（4.38%）、风力发电（3.11%）、电能综合服务（6.68%）等也表现良好。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：上海电力（+29.56%）、华电国际（+22.60%）、粤电力A（+21.75%）、德龙汇能（+17.38%）、大唐发电（+15.94%）。
  • 跌幅前五：深南电A（-3.19%）、韶能股份（-2.73%）、郴电国际（-2.61%）、川投能源（-1.43%）、新天然气（-0.96%）。

本周重点事件

• 贵州电价改革：黔西南州建立煤电联动机制，通过设定电价浮动区间和折旧费用减免，缓解火电成本压力。
• 传统电力项目：多个传统电力项目获得核准或中标，包括燃煤电厂、热电联产项目及垃圾焚烧发电项目。
• 新能源项目：多个风电、光伏项目中标或启动建设，包括配套储能项目及风光储氢氨一体化项目。
• 辅助服务项目：抽水蓄能电站项目陆续启动，推动新能源消纳及电网稳定。

本周数据追踪

• 煤炭价格：秦皇岛港5500大卡动力煤价格及CECI价格指数均有所波动。
• 水电情况：三峡水库流量及蓄水量数据表明水电资源供应相对稳定。
• 火电成本：火电盈亏平衡点及产业链成本价格情况显示火电行业仍面临成本压力。

投资建议

• 传统电力运营商：关注华能国际、华电国际、长江电力、申能股份、国电电力等公司。
• 新能源运营商：关注粤电力A、中国核电、节能风电、龙源电力(H)等公司。

风险分析

• 系统性风险：权益市场整体波动可能影响行业表现。
• 行业风险：上网电价下行、煤价上涨、用电需求下滑、水电来水不足及行业改革进度不及预期。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性

本报告所采用的分析和估值方法基于一定假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，且估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由分析师王威撰写，执业证书编号：S0930517030001，联系方式：021-52523818，邮箱：wangwei2016@ebscn.com。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法合规信息，不保证信息的准确性和完整性。

版权声明

本报告版权仅归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。