20250209-德邦证券-煤炭周报_对美煤炭加征关税支撑煤价_持续看好煤焦钢春季行情_16页_1mb

煤炭行业周报（2025年2月9日）聚焦煤炭开采领域，市场表现整体疲软，板块下跌0.86%，跑输大盘。本周焦点包括价格回顾、供需动态和投资建议。

价格方面，动力煤Q5500平仓价在秦皇岛维持753元/吨，焦煤京唐港库提价1460元/吨，焦炭经历第八轮提降，降幅50-55元/吨。供应端，春节假期煤矿停产，焦企开工率微降；需求端，钢厂复产推动铁水产量小幅回升，但补库意愿弱，预计短期双焦弱稳。政策支持是关键，中央经济工作会议强调扩大国内需求，财政部推出化债新政，国常会稳地产政策有望提振黑色需求，同时煤炭关税加征可能支撑价格。

供需分析显示，动力煤供应收紧，港口调入量上升，但下游需求不足，库存分化，秦皇岛库存大增。国际煤炭市场下跌，内外价差扩大，预示进一步波动。总体供需两弱，短期煤价或止跌震荡。

投资建议基于政策红利和红利价值，重点推荐优质分红股如陕西煤业、兖矿能源，双焦弹性股如潞安环能、平煤股份，以及长期增量股如广汇能源。DDM模型显示分母端改善，红利吸引力增强。

风险提示包括国内经济复苏不及预期、海外需求恢复缓慢，以及原油下跌拖累煤化工产品。需关注政策落地和市场变化。

本报告分析了当前煤炭行业动态，建议投资者结合政策信号和供需平衡进行决策。