20240225-国泰期货-焦煤焦炭_供应收紧预期扰动_高位震荡_7页_1mb

焦煤焦炭市场分析总结（2024年2月25日）

核心内容概述

2024年2月25日，焦煤与焦炭市场呈现震荡偏强格局，受政策与市场消息扰动影响，价格快速上涨。然而，现货市场跟涨有限，整体处于收贴水状态，短期反弹流畅性受阻，投资者需谨慎追涨。

主要观点

• 市场走势：焦煤焦炭期货上周快速拉涨，但现货市场涨幅较小，价格仍处于贴水状态。
• 政策影响：山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治，重点监控煤矿是否超产，对全年和月度原煤产量的修复力度形成上方压力。
• 需求端：钢厂及焦化厂利润承压，高炉复产节奏缓慢，下游补库意愿不强，竞拍成交流拍波动率较高，实际需求尚未出现明显增量。
• 价差分析：焦炭与焦煤价差维持在897元/吨，显示两者走势仍有一定联动性。
• 技术面：焦煤JM2405合约收阳，支撑位1680元/吨，压力位1900元/吨；焦炭J2405合约同样收阳，支撑位2300元/吨，压力位2600元/吨。

关键信息

期货市场表现

• 焦煤主力合约（JM2405）：
  开盘1,726.0元/吨，最高1,808.0元/吨，最低1,620.5元/吨，收于1,766.0元/吨，较上周结算价波动+53.0元/吨，成交703,052.0手，持仓131,114.0手。

• 焦炭主力合约（J2405）：
  开盘2,333.0元/吨，最高2,417.0元/吨，最低2,234.5元/吨，收于2,370.5元/吨，较上周结算价波动+37.5元/吨，成交127,077.0手，持仓26,336.0手。

基差分析

• 焦煤：基差为95元/吨（沙河驿报价1861元/吨，焦煤2405合约收盘价1766元/吨）。
• 焦炭：基差为13元/吨（港口折算仓单2384元/吨，焦炭2405合约收盘价2370.5元/吨）。

现货市场情况

• 焦煤价格：
  临汾九级焦煤3500元/吨，太原十级焦煤3200元/吨，邢台主焦煤2790元/吨，开滦十级焦煤3365元/吨，平顶山十级焦精煤2900元/吨。
• 焦炭价格：
  吕梁准一级焦2110元/吨，唐山准一级焦2310元/吨，日照港准一级焦2220元/吨。

库存数据

• 钢厂焦炭库存：110家钢厂库存466.73万吨。
• 独立焦化厂焦炭库存：100家焦化厂库存46.57万吨。

港口库存与报价

• 港口库存：
  秦皇岛港518.0万吨，曹妃甸港394.0万吨，国投京唐港220万吨，广州港233.8万吨。
• 港口报价：
  京唐港澳洲主焦煤库提价2670元/吨，青岛港2675元/吨，连云港2675元/吨，日照港2490元/吨，天津港2665元/吨。

运价波动

• 中国沿海煤炭运价指数（CBCF）：509.35
• 巴拿马型运费指数（BPI）：1595
• 好望角型运费指数（BCI）：3145
• 超级大灵便型运费指数（BSI）：1189
• 小灵便型运费指数（BHSI）：628

操作建议

• 市场观点：短期煤焦价格受政策与市场消息扰动拉涨，但现货跟进有限，整体处于贴水状态，反弹流畅性受限。
• 操作策略：建议采取区间操作策略，谨慎对待追涨。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者不应将本报告作为唯一参考，应结合自身风险承受能力做出决策。
• 本报告不构成具体投资建议，仅作为参考信息。

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