20220626-中泰期货-沥青周度报告_沥青加工利润恢复_终端需求或阶段性转弱_6页_1mb

沥青周度报告总结（2022年6月26日）

核心内容

本周沥青市场延续了基本面偏强的逻辑，价格跌幅明显小于原油。尽管原油价格持续走弱，沥青期货价格仍实现探底回升，最终BU09收于4503元/吨，跌幅0.53%。沥青的供给端有所改善，生产利润回升带动开工率略有上升，而需求端则受到北方降雨影响，阶段性转弱。

主要观点

• 宏观环境影响：美联储持续加息预期增强，经济衰退担忧升温，美成品油需求回落，导致原油价格承压下行。
• 成本端下行：原油价格走弱带动沥青生产成本下降，沥青利润回升，开工率提升，供给端有所增加。
• 需求端承压：北方地区降雨增多，影响沥青终端需求，尤其是基建相关需求，短期或出现阶段性疲软。
• 价格走势：沥青现货价格整体下跌，国内均价为4711元/吨，环比下调0.8%。西北地区因克炼价格上调，成为唯一上涨区域。
• 库存变化：沥青厂库及社会库存均有所下降，显示市场去库趋势。
• 利润结构：沥青加工利润为-108.5元/吨，焦化利润相对较高，显示产业链利润分布不均。

关键信息

一、原油价格走势

• WTI：收于107.06美元/桶，下跌3.42美元，跌幅3.1%
• 布伦特：收于112.62美元/桶，下跌0.94美元，跌幅0.83%
• INE：收于694.1元/桶，下跌5.4元，跌幅0.8%

二、沥青生产与开工情况

• 周度总产量：44.6万吨，环比增加0.1万吨
• 地炼产量：31.9万吨，环比增加1.3万吨
• 中石化产量：7.9万吨，环比增加0.4万吨
• 中石油产量：1.7万吨，环比减少1.6万吨
• 中海油产量：3.0万吨，环比持平
• 产能利用率：预计下周为31.7%，较本周有所上升，主要因部分炼厂复产

三、沥青现货价格与库存

• 国内均价：4711元/吨，环比下调39元/吨（0.8%）
• 厂库库存：71.6万吨，环比下降0.3万吨（0.5%）
• 社会库存：105.5万吨，环比下降5.3万吨（4.8%）

四、市场展望

• 短期走势：沥青价格或偏弱运行，部分高端价格回落
• 中长期趋势：沥青利润仍有望回升，成本走低可能带动期价继续下行
• 风险提示：
  1. 地缘政治冲突可能引发原油价格上涨
  2. 基建项目大规模落地可能对需求形成支撑

图表说明

本报告引用了多个图表，涵盖国际原油价格、沥青产业链利润、装置开工情况、沥青价格、区域间套利空间、厂库与社会库存、新加坡散装沥青价格及改性沥青价格等，以辅助分析市场动态。

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