20160705-招商证券-计算机行业2016年中期投资策略：无人驾驶，驶向未来_61页_5mb

报告摘要

无人驾驶行业2016年中期投资策略总结

核心内容

本报告由招商证券发布，分析了无人驾驶技术的发展趋势、技术路线、产业链布局及投资建议。报告指出，无人驾驶技术正沿着消费者接受度、技术整合度、生态体系、立法和基础设施投资五个维度快速推进，预计未来将实现全面普及。

主要观点

无人驾驶技术趋势
- 无人驾驶技术的普及速度正在加快，科技普及规律显示，随着技术成熟，普及率将迅速提升。
- 美国和中国在无人驾驶领域均表现出强烈的支持态度，NHTSA在2016年提出完全无人驾驶的安全运行指导原则，中国也已设立多个智能网联汽车试点示范区。
- Google和Mobileye分别代表两种无人驾驶技术路线，但最终将殊途同归，实现完全无人驾驶。
技术路线
- Google路线：以激光雷达和高精度地图为核心，强调环境感知与人工智能的结合，目标是完全无人驾驶。
- Mobileye路线：以摄像头图像识别为核心，通过渐进式技术升级，逐步实现无人驾驶功能，重点降低汽车拥有成本。
- 两条路线在最终目标上趋于一致，即实现全区域的完全无人驾驶。
关键技术
- 环境感知技术：激光雷达和摄像头是无人驾驶汽车最重要的两种传感器，其中激光雷达在精度和可靠性方面具有显著优势。
- 定位导航技术：高精度地图在三个层次（地图层、实时道路层、驾驶层）支持无人驾驶的实现，未来将实现动态实时地图更新。
- 路径规划技术：分为全局路径规划和局部路径规划，结合人工智能算法（如栅格法、人工势场法等）实现最优路径选择。
社会效应
- 无人驾驶与共享经济结合，有望将出行成本降低70%，提升出行效率。
- 降低交通事故率，提高道路安全，减轻司机负担，释放出行时间用于休闲和工作。

关键信息

1. 无人驾驶的五个发展维度

消费者接受度：随着技术的普及和体验的提升，消费者对无人驾驶的接受度将逐步提高。
技术整合度：无人驾驶技术将与车联网、人工智能、云计算等技术深度融合。
生态体系：建立完善的无人驾驶生态系统，包括硬件、软件、数据平台等。
立法支持：美国已有16个州启动无人驾驶立法，中国也在积极推进相关法规建设。
基础设施投资：政府和企业将在道路、通信、数据采集等领域加大投入，为无人驾驶提供支持。

2. 激光雷达的重要性

激光雷达是无人驾驶车最重要的传感器之一，具备高精度、高分辨率和强抗干扰能力。
Velodyne是激光雷达的主要供应商，其产品被Google、Uber、百度等广泛采用。
激光雷达成本较高，但随着出货量的增加和时间的推移，预计到2035年市场规模将突破千亿美元。

3. 高精度地图的实现层次

高精度地图在三个层次（地图层、实时道路层、驾驶层）支持无人驾驶的实现。
地图更新频率将从天级提升到分钟级甚至实时更新，实现端到端的动态生产闭环。
Here和TomTom是高精度地图的主要提供商，与车企、互联网公司等深度合作，推动无人驾驶发展。

4. 无人驾驶的社会效应

无人驾驶将显著降低交通事故死亡率，提升道路安全。
降低出行成本，提高出行效率，释放司机的双手、双脚、眼睛和大脑。
与共享经济结合，有望创造新的交通模式和商业模式。

5. 投资建议

重点推荐：四维图新、千方科技、东方网力、科大讯飞
推荐：东软集团、荣之联、数字政通、捷顺科技
投资逻辑：受益于无人驾驶产业链的快速发展，包括传感器、高精度地图、算法解决方案、交通运营商等。

产业链核心厂商

激光雷达制造商：Velodyne、Quanergy、Ibeo等公司是主要参与者，Velodyne的产品被广泛采用。
高精度地图商：Here、TomTom、四维图新等公司掌握核心地图技术，推动无人驾驶发展。
无人驾驶解决方案/算法提供商：Google、Mobileye等公司提供核心技术，推动行业进步。
交通运营商：无人驾驶与共享经济结合，将带来巨大的市场机会。

风险提示

无人驾驶技术进展可能不达预期，影响行业发展速度。
政策法规变化可能对行业发展产生影响。
技术整合难度大，可能面临成本控制和市场接受度问题。

投资评级

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
- 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准