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PTA&MEG早报-2025年4月10日总结

核心内容概述

本报告对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场进行了详细分析，涵盖基本面、库存、价格走势、主力持仓及市场预期等方面。同时，提供了供需平衡表、价格变动、利润分析、库存情况及开工率等数据，为市场参与者提供了全面的参考信息。

PTA每日观点

主要观点

• 基本面：PTA期货昨日大幅下跌，现货市场商谈氛围略有回落，部分聚酯工厂逢低补货，现货基差变动不大。4月中主港主流在05+5附近成交，个别略低，价格商谈区间在4110~4170附近，夜盘价格略高。
• 基差：现货价为4115元/吨，05合约基差为-94元/吨，盘面升水，中性。
• 库存：PTA工厂库存为4.29天，环比减少0.25天，偏多。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 预期：受美国关税落地影响，油价连续暴跌，PTA期货开盘跌停，现货价格快速回落。4月PTA自身供需格局延续去库，现货基差变动不大，预计PTA价格短期跟随成本端继续走低，后续关注原油市场波动及“特朗普关税”后续发展。

MEG每日观点

主要观点

• 基本面：乙二醇盘面跌停后小幅回升，市场交投尚可。夜盘低位调整，部分聚酯工厂参与点价。早间受关税争端持续升级影响，乙二醇盘面大幅低开并触及跌停，低位买盘适度显现，随后盘面跌停板打开小幅回升，基差明显走强。
• 基差：现货价为4140元/吨，05合约基差为-73元/吨，盘面平水，中性。
• 库存：华东地区合计库存为70.28万吨，环比增加2.08万吨，偏空。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：受关税政策影响，原油价格大幅下行，美原油破位60美元/桶。成本端坍塌，商品市场重新定价，乙二醇市场承压明显。4月乙二醇去库幅度尚可，价格重心回落过程中低位点价需求将显现，货源收缩过程中基差可适度走强。乙二醇绝对价格平台下行为主，后续关注上下游装置负荷变化。

影响因素总结

利多因素

• 近期聚酯开工率在88.1%附近，显示下游需求强劲。

利空因素

• 下游需求负反馈可能向上传导。
• 短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力，贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商以出货为主。

供需平衡表概览

PTA供需平衡表（单位：万吨）

MEG供需平衡表（单位：万吨）

价格与利润分析

现货与期货价格变动（单位：元/吨）

利润分析（单位：元/吨）

市场趋势与风险点

• 短期趋势：商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
• 风险点：美国关税政策变化、原油价格波动、下游需求反馈、库存变化及产能调整。

附图说明

• PTA现货价格：显示PTA现货价格走势。
• MEG现货价格：显示MEG现货价格走势。
• PTA与MEG月间价差：分析PTA与MEG不同合约之间的价差变化。
• 库存分析：包括PTA、MEG及涤纶各类产品的库存情况。
• 开工率分析：涵盖PTA、MEG及聚酯产业链的开工率变化。
• 利润分析：展示PTA、MEG及涤纶各产品的生产利润变化。

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