深度报告-20220818-德邦证券-医学影像专题系列二_掘_芯_核心部件_高端影像国产替代进行时_58页_5mb

医学影像专题系列二总结

核心内容

医学影像设备行业具有极高的技术壁垒和市场集中度，全球市场由GPS（GE、Philips、Siemens）主导，其全球市场份额超过68%，在高端市场更是高达80%。国内厂商在中低端产品领域已有显著替代，但在核心部件上仍高度依赖进口，导致整体盈利能力和竞争力受限。随着国产厂商在核心部件领域的突破，国内影像行业正逐步向高端市场迈进。

主要观点

• 核心部件决定竞争力：医学影像设备的核心部件（如CT探测器、球管、高压发生器、超导磁体、SiPM、LYSO晶体等）成本占比高，且技术壁垒高，是国产替代的关键所在。
• 产业链结构：上游核心部件的国产化是打破GPS垄断、提升盈利能力的关键。目前，国产厂商在部分核心部件上实现突破，如联影医疗实现了大部分核心部件的自主研发。
• 市场增长潜力：国内医学影像市场规模预计在2030年将突破千亿，年均复合增长率约为7.3%。其中，PET/CT和PET/MR等高端设备增速更快，预计达到15%以上。
• 国产替代加速：随着国内厂商在核心部件技术上的进步，如奕瑞科技在DR探测器、联影医疗在PET探测器、国产球管厂商在CT球管等领域实现突破，国内厂商正逐步打破GPS垄断。

关键信息

医学影像设备分类及技术原理

医学影像设备核心部件国产化现状

• DR：国产厂商如奕瑞科技、康众医疗在平板探测器等领域实现突破，部分国产产品已进入市场。
• CT：国产厂商在球管、高压发生器、探测器等领域逐步实现突破，联影医疗已推出高端CT产品。
• MR：联影医疗、东软医疗等厂商已实现1.5T及以上超导磁体的国产化，联影医疗是第一家实现3.0T/5.0T磁体自主研发的企业。
• PET/CT：联影医疗的LYSO晶体已实现国产化，且性能达到国际先进水平，成为提升整机性能的关键。
• 超声：高端超声探头仍依赖进口，国产厂商在压电陶瓷和波束合成芯片方面逐步追赶。

市场增长预测

投资建议

• 平台化企业：具备影像全产线的企业，如联影医疗、迈瑞医疗、东软医疗等，更容易平滑增长波动，具有成本优势。
• 创新力企业：持续进行核心部件自研自产，如联影医疗在PET/CT、CT探测器、球管等领域的创新，是技术领先的关键。
• 盈利能力企业：通过核心部件自主化，提升议价能力，实现高毛利率。联影医疗、迈瑞医疗等企业已实现毛利率显著提升。

风险提示

• 核心技术被侵权风险：关键部件技术易受知识产权影响。
• 研发不及预期风险：核心部件技术突破可能面临技术与产业化双重挑战。
• 集采政策风险：政策变动可能影响设备采购。
• 国际化经营风险：国产厂商在国际市场拓展可能面临挑战。

国内核心部件国产化进展

国内超导磁体制造能力

PET/CT关键部件国产化进展

超声核心部件国产化进展

技术趋势与未来展望

• 技术发展：医学影像设备正从传统技术向数字化、分子影像等高端技术发展，如PET/CT、PET/MR等。
• 国产替代：国产厂商在核心部件上逐步实现突破，如联影医疗、迈瑞医疗等，推动国产替代进程。
• 市场前景：随着保有率的提升和分级诊疗政策的推动，国内医学影像设备市场增长潜力巨大，预计2030年市场规模将接近1100亿元。