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矿产市场周报：铁矿石承压下行

周度要点小结

1. 市场表现：铁矿石期货I2401合约本周震荡下行，现货价格与基差整体走强，但主力合约与跨期价差趋于缩小。
2. 价格与驱动因素：
   • 供应端：澳巴发运量增加，但港口到港量大幅回落，库存转降且低于去年同期。
   • 需求端：钢厂利润收缩，高炉开工率及产能利用率小幅回升，但粗钢平控政策落地带来需求压力。
3. 政策影响：两部门加强铁矿石市场监管，要求期货公司合规经营，限制渲染涨价氛围，抑制市场信心。
4. 期权策略：建议买入浅虚值看跌期权策略应对震荡偏弱行情。

关键数据摘要

• 库存情况：全国45港进口铁矿库存降至11867万吨，环比减少258万吨；日均疏港量维持高位。
• 价格对比：
  • 现货：青岛港61%粉矿报价941元/干吨，环比小幅上涨。
  • 期货：I2401-I2405价差周环比收窄4元/吨。
  • 基差：现货对期货升水114元/吨，环比扩大19元/吨。
• 期权策略有效性：浅虚值看跌期权或较平值合约提供保护，适用于震荡市中期操作。

核心观点

铁矿石市场处于强监管政策下供需再平衡阶段：供给端受港口库存下滑边际缓和，需求端稳中趋弱，钢厂压缩采购意愿；基差走扩显示现货支撑仍存，但政策面风险逐步释放，震荡偏弱趋势延续。

免责声明：本报告基于公开资料分析，不构成投资建议，投资者应自行承担决策责任。