20211208-中诚信国际-跨境债券周报_两部门就熊猫债券资金管理规定征求意见_11页_947kb

2021年第44期 中诚信国际 & 中诚信亚太 跨境债券周报总结

核心内容概览

2021年11月29日至12月3日期间，中诚信国际与中诚信亚太发布的跨境债券周报涵盖了熊猫债市场政策变化、汇率与利率走势、中资境外债券发行与回报率、评级行动及风险事件等多个方面。

主要观点与关键信息

1. 熊猫债券资金管理规定征求意见

• 政策发布：2021年12月2日，中国人民银行与国家外汇管理局发布《境外机构境内发行债券资金管理规定（征求意见稿）》，旨在统一规范境外机构在境内发行人民币债券（熊猫债）的资金管理规则。
• 管理要求：
  • 实行本外币一体管理，不对募集资金留存境内或汇出境外进行限制。
  • 增设资金信息登记制度，允许境外机构合并登记、共用账户。
  • 允许开展外汇套期保值交易，以管理汇率风险。
• 市场前景：中诚信国际认为熊猫债市场仍有较大增长潜力，绿色债券将成为推动市场发展的重要力量。

2. 汇率走势

• 人民币汇率：本周人民币汇率小幅波动下行，截至12月3日，人民币汇率中间价为6.3738，较上周五回落198个基点。
• 在岸与离岸：在岸人民币汇率回落223个基点至6.3690，离岸人民币汇率回落239个基点至6.3733。

3. 利率走势

• 中国国债收益率：本周波动上行，10年期国债收益率为2.8701%，较上周五扩大18个基点。
• 美国国债收益率：受Omicron疫情影响，收益率普遍下跌，2年期收益率为0.60%，10年期为1.35%，30年期为1.69%。
• 中美利差：截至12月3日，中美10年期国债利差为152.7个基点，较年初收窄73.8个基点。

4. 中资境外债券市场动态

一级市场

• 新发行情况：中资企业在境外市场新发行11只债券，合计约23.6亿美元，较上周五减少20.7%。
• 最大发行人：国家电力投资集团有限公司发行12亿美元债。

二级市场

• 回报率变化：中资美元债回报率下跌35个基点至-6.08%，其中投资级债券回报率上升17个基点至0.51%，高收益债券回报率下跌174个基点至-22.60%。
• 行业表现：
  • 房地产债券回报率跌幅最大，下跌217个基点至-28.67%。
  • 金融债券回报率下跌78个基点至-10.91%。
  • 非金融及城投债券回报率分别为1.73%和2.85%，分别上升33个基点和7个基点。

5. 评级行动

• 中诚信亚太：
  • 首次授予中国工商银行股份有限公司国际序列长期信用评级为AAg，展望稳定。
  • 对1家中资发行人采取正面评级行动，对7家中资发行人采取负面评级行动。
• 评级调整原因：
  • 正面评级：通过发行股份补充资本。
  • 负面评级：涉及股权结构不确定性、去杠杆进展缓慢、财务灵活性减弱、再融资压力等。

6. 风险事件

• 鹏博士：下属子公司美元债违约，涉及金额约6,076.6万美元。
• 恒大：成立风险化解委员会，应对流动性危机及担保义务风险。

7. 熊猫债市场

• 新发行情况：本周无新发行。
• 历史发行情况：中银集团投资有限公司是熊猫债市场较早的发行人之一，2017年至2021年共发行5只熊猫债，总融资金额达85亿元人民币，主要用于补充流动性、偿还银行借款等。

8. 专题分析：中银集团投资有限公司

• 公司概况：中银投是中国银行的全资子公司，主营业务包括企业股权投资、基金投资与管理、不动产投资与管理及不良资产投资。
• 2020年业绩：总收入为337.29亿港元，同比增长14.31%。
• 业务构成：
  • 飞机租赁业务收入占比45.5%。
  • 保险业务收入占比28.4%。
  • 四大投资业务收入合计占比22.9%。
• 熊猫债发行情况：自2017年6月起发行5只3年期熊猫债，平均息票率为3.95%，平均利差为113个基点，最低利差为87个基点。

总结

本报告反映了2021年11月29日至12月3日期间，中国跨境债券市场的主要动态。政策层面，熊猫债资金管理规定征求意见有助于市场规范化发展；市场层面，人民币汇率小幅下行，中国国债收益率上行，美国国债收益率下跌，中美利差有所扩大；发行层面，中资境外债券发行放缓，回报率持续下跌，房地产板块表现最差；评级层面，工商银行获得AAg评级，其他发行人评级行动显示市场风险；风险事件中，鹏博士和恒大面临美元债违约和流动性危机；专题分析显示中银投在熊猫债市场中占据重要地位，其业务表现稳健，但面临一定挑战。