“东数西算”系列专题之一：策略联合行业，掘金“东数西算”-20220222-西部证券-28页_1mb

东数西算投资分析总结

核心内容

“东数西算”是国家在数字经济时代推进的重大战略部署，旨在通过将东部的数据处理需求引导至西部，实现算力资源的优化配置与绿色低碳发展。该工程将建设8个国家算力枢纽节点和10个数据中心集群，投资体量预计达到数千亿级别，具有长期性和重资产投资特征。

主要观点

1. “东数西算”的战略意义

   • 类比“南水北调”、“西电东送”、“西气东输”，是数字经济时代的基础设施工程。
   • 通过合理布局数据中心，缓解东部算力供需失衡，提升西部资源利用率，推动东西部经济协调发展。
   • 促进绿色低碳发展，数据中心将更多地布局在西部可再生能源丰富地区，提升能源利用效率。

2. 投资主线

   • 科技主线：重点关注通信基建、设备商、IDC、运营商等硬件环节，以及元宇宙等应用端。
   • 绿色主线：关注新能源建设及配套设施，尤其是数据中心的节能降耗和绿色能源利用。

3. 产业链受益方向

   • 通信行业：数据中心和算力网络产业链长期受益，IDC土建、绿色能源供给、枢纽节点内的IDC运营商将率先受益。
   • 计算机行业：服务器、数据中心基础设施及建设运营服务受益，叠加信创发展，产业链红利持续释放。
   • 电子行业：服务器行业迎来多重利好，包括政策支持、数据云端迁移及技术更新迭代。
   • 电力设备行业：供配电系统、制冷及节能设备需求增长，尤其是UPS和机房空调。
   • 传媒互联网行业：短视频、云计算、元宇宙等应用对算力需求大增，平台型公司和相关技术服务商受益。

关键信息

一、政策背景与推进情况

• “东数西算”自2021年5月开始正式提出，2022年2月17日正式全面启动。
• 重点布局区域包括京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、贵州、内蒙古、甘肃、宁夏。
• 政策要求数据中心平均上架率≥65%，PUE值低于1.25，推动绿色集约化发展。

二、市场空间与投资规模

• 数据中心规模已达500万标准机架，算力达130EFLOPS，预计到2025年算力将达200EFLOPS。
• 项目投资周期长，预计达数十年，投资体量或达数千亿级别。
• 与“南水北调”、“西电东送”、“西气东输”等工程相比，具有相似的长期投资价值和经济拉动效应。

三、重点受益行业及企业

• 通信行业：佳力图、科华数据、美利云、光环新网、南凌科技、三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、中兴通讯、天孚通信、新易盛、中际旭创。
• 计算机行业：创维数字、宝信软件、中科曙光、光环新网。
• 电子行业：服务器市场将迎新一轮成长周期，重点关注信创、CPU迭代、内存升级带来的机会。
• 电力设备行业：良信股份、正泰电器、天正电气、科华数据、科士达、易事特、佳力图、英维克。
• 传媒互联网行业：快手-W、腾讯控股、百度集团-W、芒果超媒、完美世界、华策影视、宝通科技、视觉中国、蓝色光标等平台型公司。

四、技术趋势与需求变化

• 服务器市场持续增长，预计2022年全球出货量达1423万台，同比增长9.78%。
• 内存容量不断提升，单台服务器内存容量预计从2020年的405GB增长至2024年的810GB，带动内存接口芯片需求。
• 云计算市场规模持续扩大，2021年Q3中国公有云服务整体市场规模达71.88亿美元，阿里云、腾讯云、华为云为主要玩家。

五、风险提示

• 工程建设进度及规模不及预期：可能影响新基建产业发展速度。
• 产业发展不及预期：技术发展、应用场景拓展及商业化速度可能不及预期。
• 疫情及宏观经济波动风险：可能对工程建设和产业发展造成负面影响。

结构清晰总结

1. 策略视角

• “东数西算”是数字经济时代的“南水北调”，推动算力资源优化配置。
• 项目周期长、投资体量大，预计达数千亿级别，对通信、数据中心、绿色能源等新基建行业有巨大拉动效应。
• 投资应围绕科技与绿色两条主线，聚焦基础设施与应用创新。

2. 通信行业

• 数据中心和算力网络产业链将长期受益。
• IDC土建工程、绿色能源供给、枢纽节点内的IDC运营商将率先受益。
• 算力网络通信、IT设备制造、基础软件、网络安全软硬件将逐步接力。

3. 计算机行业

• 服务器、数据中心产业链直接受益，供给侧将更加高效节能。
• 数字经济发展加速，叠加信创推进，带动产业链红利释放。
• 推荐标的包括创维数字、宝信软件、中科曙光、光环新网。

4. 电子行业

• 服务器行业迎来多重利好，包括政策支持、数据迁移和CPU迭代。
• 服务器出货量有望回暖，内存接口芯片需求增长显著。

5. 电力设备行业

• 供配电系统和制冷节能设备需求增长，尤其是UPS和机房空调。
• 数据中心用电占比高，绿色节能要求提升，带动相关设备需求。

6. 传媒互联网行业

• 短视频、云计算、元宇宙等应用对算力需求大增，数据中心布局优化将推动行业发展。
• 平台型公司如快手、腾讯、百度等将受益，XR内容开发商、虚拟空间平台企业亦有望受益。

推荐关注标的

图表参考

• 图1：东数西算工程布局图
• 图2：东数西算类比南水北调、西电东送、西气东输
• 图3：南水北调前后水利工程建设
• 图4：南水北调投资规模
• 图5：西电东送工程示意图
• 图6：国家电网特高压工程示意图
• 图7：西气东输管道长度对比
• 图8：东数西算科技主线投资产业链
• 图9：2021年数据中心上架率
• 图10：IDC市场规模及增速
• 图11：数据中心区域分布情况
• 图12：算力产业链覆盖面
• 图13：服务器市场规模
• 图14：算力枢纽规划图
• 图15：东数西算强化流量主线
• 图16：云计算厂商资本支出
• 图17：市场增长及预测
• 图18：信骅月度营收及增速
• 图19：全球服务器出货量与销售金额
• 图20：DRAM需求结构及预测
• 图21：服务器内存容量增长趋势
• 图22：CPU与内存频率差异
• 图23：存储器结构图
• 图24：内存接口芯片分类
• 图25：2020年全球公有云IaaS市场份额
• 图26：2021年Q3公有云IaaS+PaaS市场份额
• 图27：阿里云与腾讯云全球可用区数量
• 图28：阿里云、腾讯云、华为云全球CDN节点数量
• 图29：阿里云国内数据中心布局
• 图30：腾讯云国内数据中心布局
• 图31：火山引擎CDN节点部署
• 图32：快手数据中心布局
• 图33：Roblox CEO提出的元宇宙八大特征

风险提示

1. 工程建设进度及规模不及预期。
2. 产业发展进度及商业化不及预期。
3. 疫情及宏观经济波动可能影响投资节奏。

总结

“东数西算”工程将推动数据中心向西部大规模布局，实现算力供需平衡与绿色发展，对通信、计算机、电子、电新、传媒等多行业带来长期投资机会。科技与绿色是主要投资主线，重点布局数据中心、算力网络、绿色能源、服务器及内存接口芯片等环节。建议关注相关产业链上下游企业，把握未来数十年的发展机遇。