20220222-西部证券-策略专题报告_东数西算_系列专题之一-策略联合行业_掘金_东数西算__28页_1mb

“东数西算”工程投资分析总结

核心内容

“东数西算”是国家层面的重大战略部署，旨在通过将东部海量数据通过全国一体化算力网络输送到西部，解决东西部算力供需不平衡问题，同时实现绿色低碳发展。该工程将带来长期投资机会，预计投资体量可达数千亿级别，对科技和绿色两大主线产业产生深远影响。

主要观点

• “东数西算”是数字经济时代的“南水北调”，将长期利好数据中心产业链和算力网络产业链。
• 工程建设周期长，涉及土建、5G网络建设、IDC数据中心、绿电等新基建行业上下游，具有重资产、投资链条长的特征。
• 西部地区具备土地资源丰富、清洁能源充足的优势，将成为数据中心建设的重点区域。
• “东数西算”工程将推动数据中心由东向西布局，提升算力使用效率，优化资源配置。
• 伴随数字经济和信创政策的推进，算力需求持续增长，服务器、数据中心等基础环节深度受益。
• 云计算、短视频、元宇宙等新兴行业对算力依赖度高，也将从“东数西算”中获益。

关键信息

一、政策背景与市场空间

• “东数西算”工程于2022年2月17日正式全面启动，规划建设8个算力枢纽节点和10个数据中心集群。
• 与“南水北调”、“西电东送”、“西气东输”相比，其投资周期长，投资规模大，具有国家战略意义。
• 数据中心是数字经济的重要基础设施，预计2025年全国数据中心算力将达200EFLOPS，服务器市场也将迎来新一轮成长周期。

二、投资主线分析

1. 科技主线

• 通信基建、设备商、IDC、运营商：作为算力网络建设的基础设施，将优先受益。
• 元宇宙：作为算力应用端的代表，具有巨大的发展潜力。
• 服务器、IT设备、基础软件、网络安全：作为算力基础设施，将持续受益。

2. 绿色主线

• 新能源建设与配套设施：数据中心高耗能特性推动绿色能源需求增长。
• 制冷与节能设备：数据中心运行中约25%-40%能耗用于制冷，绿色数据中心建设将带动相关设备需求。

三、行业受益方向

• 通信行业：关注佳力图、科华数据、美利云、光环新网、南凌科技、三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、中兴通讯、天孚通信、新易盛、中际旭创。
• 计算机行业：关注创维数字、宝信软件、中科曙光、光环新网。
• 电子行业：关注服务器产业链上下游企业，特别是信骅科技、良信股份、正泰电器、天正电气、科华数据、科士达、易事特、英维克。
• 传媒互联网行业：关注快手-W、腾讯控股、百度集团-W、芒果超媒、完美世界、华策影视、宝通科技、视觉中国、蓝色光标。

四、市场与技术趋势

• 数据中心建设带动全球服务器出货量持续增长，预计2022年全球服务器出货量达1423万台，2021-2025年CAGR达7.18%。
• 内存容量提升：单个服务器内存容量从2020年的405GB增长至2024年的810GB，内存接口芯片需求同步上升。
• CPU与内存频率差异：CPU主频提升速度远高于内存频率，接口芯片的重要性日益凸显。
• 数据中心布局优化：西部数据中心利用率有望从30%提升至50%以上，东西部算力供需更均衡。

五、风险提示

1. 工程建设进度和规模不及预期。
2. 产业发展速度不及预期，包括技术发展、应用场景拓展等。
3. 疫情及宏观经济波动风险。

重点建议关注标的

• 科技主线：佳力图、科华数据、美利云、光环新网、南凌科技、三大运营商、中兴通讯、天孚通信、新易盛、中际旭创。
• 绿色主线：良信股份、正泰电器、天正电气、科华数据、科士达、易事特、佳力图、英维克。
• 传媒互联网板块：快手-W、腾讯控股、百度集团-W、芒果超媒、完美世界、华策影视、宝通科技、视觉中国、蓝色光标。
• 服务器与IT产业链：创维数字、宝信软件、中科曙光、光环新网。

结论

“东数西算”作为国家推动数字经济发展的关键举措，不仅将带动数据中心、通信、服务器等基础设施和相关产业的长期发展，也将促进绿色能源和节能技术的应用。随着政策逐步落地，相关产业链将释放巨大投资机会，值得重点关注和布局。