通信行业数据中心产业链深度报告（三）：供需联动，“东数西算”背后的行业趋势和投资机会如何把握？-20220220-申万宏源-26页_2mb

“东数西算”工程深度分析总结

核心内容

“东数西算”工程是国家推动数字经济与“双碳”目标的重要举措，旨在通过构建信息通道，将东部数据输送至西部进行存储和计算，建立国家算力枢纽节点，改善数字基础设施布局，提升数据资产价值。该工程的实施将对数据中心产业链产生深远影响，推动供需联动，优化行业格局，增加西部地区算力需求，并促进相关硬件和配套产业的发展。

主要观点

1. 政策定位

   • “东数西算”是数字经济和双碳战略的双重驱动，被列为国家级工程，与“南水北调”等工程并列。
   • 政策导向明确，通过分类、分级管理数据中心产业链，引导供需分化，优化资源配置。

2. 供需联动与格局优化

   • 东部数据中心行业因高价值业务集中，存在供不应求现象，而西部则供大于求。
   • “东数西算”将东部高网络需求业务（如工业、金融、医疗、AI等）与西部低网络需求业务（如后台加工、存储备份等）区分开来，推动供需合理分布。
   • 东部将受益于格局优化，西部将迎来增量需求，存量数据中心将经历优化升级与优胜劣汰。

3. 受益环节

   • 数据中心：行业将向头部厂商集中，专业化运营成为趋势。
   • 温控配套：作为数据中心节能核心，液冷等新技术将加速应用，PUE优化是关键。
   • 算力与网络设备：随着流量需求增长，ICT硬件（如服务器、交换机、光通信等）将长期受益。
   • 运营商：将深度参与云网融合，承担算力枢纽建设与互联互通任务，成为数字经济的创新底座。

关键信息

数据中心行业现状与趋势

• 数据中心能耗占全社会用电量的2.35%，PUE普遍高于1.5，冷却成本占比超50%。
• 2022年数据中心用电量预计达到2667.92亿kW·h，年复合增长率10.64%。
• 东部地区因高附加值业务集中，数据中心利用率高，而西部地区因资源配套不足，存在发展瓶颈。
• “东数西算”将推动数据中心向规模化、集群化、智能化方向发展。

温控配套

• 温控是数据中心节能的核心环节，PUE是衡量能效的重要指标。
• 液冷技术重新兴起，将逐步替代传统风冷技术，提升能效。
• 温控设备市场需求将同步提升，重点关注英维克、佳力图等企业。

算力与网络设备

• 随着流量需求增长，算力与网络设备（如服务器、交换机、光模块等）将受益。
• 400G光通信技术已开启，未来5G与AI发展将进一步推动高速率设备需求。
• 云厂商将加大设备投资，形成新一轮“军备竞赛”，带动产业链整体景气修复。

运营商

• 运营商将深度参与“东数西算”建设，推动云网融合，成为数字经济的创新底座。
• 中国移动、中国电信等将扩大云资源池，提升服务能力，实现云化转型。
• 云化趋势下，运营商在5G时代将拥有更大价值空间。

投资机会

数据中心

• 奥飞数据、宝信软件、光环新网、万国数据、数据港等头部专业IDC厂商将长期受益。

温控配套

• 英维克、佳力图等温控设备企业将受益于数据中心能效提升需求。

算力与网络设备

• 紫光股份、星网锐捷、浪潮信息、新易盛、天孚通信、光库科技、中际旭创、澜起科技等企业在服务器、交换机、光通信及芯片产业链将受益。

电信运营商

• 中国移动（A+H）、中国电信等运营商将在算力网络建设中发挥重要作用。

风险提示

1. 需求端不确定性：数据算力向西部迁移，可能面临需求不达预期的风险。
2. 硬科技瓶颈：芯片等核心技术的突破可能受阻，影响算力发展。
3. 宏观经济波动：可能影响新基建投资进度和下游需求增长。

总结

“东数西算”工程是推动我国数字经济发展和实现“双碳”目标的重要战略举措，通过优化数据中心布局，提升能效，引导供需分化，促进产业链整体升级。行业将向头部企业集中，温控、算力与网络设备、运营商等环节将长期受益。但需关注需求落地情况、技术瓶颈及宏观经济波动等潜在风险。