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市場動態總結

核心內容

• 港股表現：恒指下跌229點至31,268點，國指下跌187點至12,646點。市場整體表現疲弱，升市股份僅524隻，下跌股份達1,157隻。港股通南向資金淨流出逾30億元人民幣，市場情緒受內地去槓桿及美聯儲偏鷹立場影響。
• 內地市場：內地預算赤字佔GDP比重目標由3%調降至2.9%，市場對財政政策空間縮小感到憂慮。內銀與內房A股跌幅明顯，顯示市場對去槓桿政策的擔憂持續升溫。
• 國際市場：美聯儲主席鮑威爾在聽證會上表達對經濟前景的樂觀，市場對升息加快預期提升，導致美股三大指數回吐逾1%，港股ADR跌227點，恒指短線考驗10天線約30,800點支持。

主要觀點

• 內地經濟政策影響：內地財政政策保持積極，但預算赤字目標下降可能限制政策空間。然而，內地GDP持續增長，赤字下降對實際預算影響不大，但對投資者心理影響較大。
• 煤炭行業前景：2018年煤炭行業預期回到正常狀態，結構性供給側改革及下游需求穩定將推動行業改善。動力煤價格可能下降，而焦煤價格受供應短缺預期支撐。
• 個股表現：中國神華因業務優勢及高派息政策被視為首選股，目標價上調至28.00港元；兖州煤業與中煤能源被評為持有，預期盈利增長受煤價走軟影響。

關鍵資訊

2018年煤炭行業預測

• 動力煤：需求穩定，價格可能同比下降，但受長期合同及新庫存系統支持。
• 焦煤：價格受環境政策及供應限制支撐，預期短期反彈。
• 產業趨勢：供給側改革持續削減產能，但供應過剩問題仍存在。

個股評級與目標價

技術分析

• 麗珠醫藥 (1513)：股價上日收市59.30港元，沽售區間為58.20至58.35港元，目標價52.60/46.00港元，止蝕位為上穿63.50港元。
• 理文造紙 (2314)：買入區間為9.54至9.56港元，目標價9.95/10.60港元，止蝕位為下破8.95港元。

市場動態

• 港股通資金流動：港股通餘額達133.97億元人民幣，為全日額度的101.85%。
• 個股業績：部分公司如友邦保險、玖龍紙業、和記電訊等發佈業績快報，部分表現優異，部分則受行業影響下跌。
• 經濟數據：3月預計發佈多項重要經濟數據，包括製造業PMI、CPI、GDP、ISM製造業指數等，預期對市場情緒有影響。

市場風險提示

• 煤價低於預期
• 供給側改革速度慢於預期
• 新礦及業務增速慢於預期
• 下游需求如發電及建設疲弱

市場評級與估值

• 中國神華：預期市盈率9.1倍，市賬率1.1倍，目標價28.00港元，維持買入評級。
• 兖州煤業：預期市賬率1.0倍，市盈率7.7倍，目標價12.17港元，維持持有評級。
• 中煤能源：預期市賬率0.4倍，市盈率10.8倍，目標價3.76港元，維持持有評級。

技術指標與走勢

• 麗珠醫藥：RSI在中性水平以下，MACD呈熊差，股價下破關鍵技術線。
• 理文造紙：RSI上穿下降趨勢線，MACD呈牛差，股價反彈中。

分析師與披露聲明

• 分析師：葉國邦、黃潔瓊、陳文韬
• 披露聲明：報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited準備，僅供資訊用途，不構成買賣建議，且報告內容可能受法律限制在特定地區發佈。

結論

2018年初港股及內地市場表現偏弱，煤炭股預期將回到正常狀態，但煤價可能走低。中國神華因業務優勢及高派息政策被視為首選股，而兖州煤業與中煤能源則因盈利預期受壓被評為持有。市場需關注內地政策動向、煤價變動及國際經濟數據。