20230521-上海证券-商贸零售行业周报_阿里逐步推进各集团分拆上市_关注618大促销售放量_14页_613kb

商贸零售行业周报总结（2023年05月21日）

核心内容概览

本报告发布于2023年5月21日，由分析师彭毅和张洪乐共同撰写，主要围绕商贸零售行业最新动态、市场表现及投资建议展开。报告指出，行业整体呈现复苏态势，但部分子行业表现分化，建议投资者“增持”行业。

主要观点

1. 电商行业

• 阿里逐步推进各集团分拆上市，包括阿里国际数字商业、菜鸟、盒马及云智能集团，以激发企业活力并提升估值。
• 4月电商实物商品网上零售额同比增长22.27%，两年复合增速达10%。
• 1-4月全国网上零售额达44108亿元，同比增长12.3%。
• 阿里发布FY2023Q4财报，收入同比增长2%，Non-GAAP净利润同比增长38%，云业务收入同比下降2%。
• 京东618大促节奏公布，预计5月23日开启预售，6月15日-18日为高潮期。
• 抖音电商GMV同比增长80%，并推出100亿现金扶持计划，货架场景占比达30%。
• 淘宝百亿补贴升级，佣金费率大幅下调，全网低价商品有机会免佣。
• 小红书全面开放“笔记带货”，提升商家与达人合作效率。

2. 传统零售

• 4月社零总额同比增长18.4%，两年复合增速为2.6%，线下消费场景加速恢复。
• 1-4月社零总额为14.98万亿元，同比增长8.5%。
• 4月商品零售同比增长15.9%，餐饮同比增长43.8%，显示出消费回暖趋势。
• 本周商贸零售（中信）指数下跌3.63%，跑输沪深300指数3.80pct，板块排名28。
• 医美、专业市场经营和百货等子行业跌幅较大。

3. 黄金珠宝行业

• 4月限额以上单位金银珠宝零售额同比增长44.7%，创年内连续两个月增幅第一。
• “五一”假期金银珠宝销售额同比增长22.8%，金价上行与需求释放推动板块景气度延续。
• 世界黄金协会预计，经济复苏和婚庆需求将助力第二季度金饰消费。

关注标的

投资主线一：头部电商平台

• 阿里巴巴：持续推进分拆上市，云业务收入虽下降，但整体表现稳健。
• 京东集团：重履约效率，布局618大促及房地产开发，新零售业务增长潜力大。
• 拼多多：盈利改善，积极布局出海。
• 美团：本地生活龙头，新零售业务打开第三增长曲线。
• 唯品会：折扣电商龙头，聚焦品牌特卖。

投资主线二：传统零售企业

• 永辉超市：盈利改善，具备生鲜供应链优势。
• 家家悦：加速省外布局，实现全国化扩张。
• 红旗连锁：区域便利店龙头，践行密度经济。
• 高鑫零售：估值偏低，完善线上布局。

投资主线三：黄金珠宝企业

• 周大生：全渠道布局，加速拓店。
• 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
• 潮宏基：产品与渠道协同发展。
• 迪阿股份：新晋钻石婚戒龙头，品牌区隔度高。

行业动态跟踪

电商动态

• 小红书全面开放“笔记带货”功能，提升内容电商效率。
• 饿了么联合Apple授权专营店，推动数码产品即时零售。
• 闲鱼社区将对部分高频交易商家实施收费政策。
• 美团直播商品券带动交叉销售，加购率约50%。
• 抖音上线日历房，支持多种接入方式。
• 天猫服饰启动商家直播免佣激励政策。

传统零售动态

• 王府井接手北京世界之花项目，拟打造奥特莱斯业态。
• 美国零售关店潮持续，未来五年或关闭近5万家门店。
• 名创优品重点布局美国市场，供应链仍在中国。
• 盒马设立全球8大采购中心，加速引入海外优质商品。
• 国美电器新增被强制执行5015万元。

资本动态

• 快手电商服务商林芃文化获数百万天使轮融资。
• 快时尚巨头SHEIN获20亿美元融资，估值降至660亿美元。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：居民消费信心下降可能抑制零售需求。
2. 政策趋严风险：反垄断与数据安全监管可能限制企业扩张。
3. 行业竞争加剧：市场空间被切割，影响企业业绩增长。
4. 门店扩张不及预期：新开和改造门店若不达预期，将影响营收增长。
5. 新业态转型不及预期：创新业务是否盈利仍需市场验证。

行业评级

• 行业投资评级：增持，行业基本面看好，相对表现优于基准指数。

本周行情回顾

• 商贸零售（中信）指数下跌3.63%，跑输沪深300指数。
• 个股表现分化，汉商集团、凯淳股份等涨幅较大，ST宏图、值得买等跌幅显著。