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焦炭月投资策略总结（2021年6月）

核心内容

本报告为华融期货有限责任公司撰写的一份焦炭期货投资策略分析，旨在为投资者提供关于焦炭市场的宏观、基本面和技术面信息，以及后市展望。报告指出，尽管政策推动增产增供，但当前焦炭市场基本面仍保持小幅回升态势，期货价格出现大幅贴水，市场情绪偏弱。

一、5月焦炭期货走势简述

• 现货市场：5月焦炭现货提涨四轮，累计涨价120元/吨，日照港准一级焦炭报价为2670元/吨，折算仓单在2790元/吨至2820元/吨之间。
• 利润情况：焦化厂吨焦利润持续上行，山西焦化厂利润接近700元/吨。
• 库存变化：焦炭库存（加系数）减少约90万吨，显示市场去库趋势。
• 产量回升：230家焦化厂产量持续回升，日均产量达63.2万吨，较4月底增加3.91万吨。
• 期现价差：上旬期现价格同步上涨，中旬期货价格领先现货回调，且期货价格大幅贴水，现货市场弱势运行，钢厂开始进行第一轮提降。

二、6月焦炭基本面情况

需求端

• 铁水产量连续七周回升，从上月底日均239.38吨提升至242.7吨。
• 247家高炉产能利用率继续提升，相比4月底提升1.25%。
• 钢厂高利润刺激下，需求端持续回暖。

供应端

• 随着山西环保调查组撤离，焦化厂产量有所回升。
• 230家独立焦化厂开工率提升至89.26%，较4月底提高5.25%。

市场预期

• 政策推动下，市场预期煤炭供给将增加，导致焦炭期货价格大幅回落。
• 期货价格大幅贴水，显示市场对未来现货价格调整的预期。
• 现货市场观望情绪严重，钢厂已开始提降。

三、后市展望

• 政策影响：国常会连续两次强调大宗商品价格攀升问题，煤炭行业被点名，市场对增产增供预期增强。
• 供需关系：当前焦炭供需双增，库存继续小幅去库，但尚未出现明显拐点。
• 价格走势：焦炭09合约与01合约均出现大幅贴水，期货价格走低。
• 投资建议：建议投资者以观望为主，等待市场进一步明朗。

关键信息

• 现货价格：5月焦炭现货累计涨价120元/吨，日照港准一级焦炭报价2670元/吨。
• 期货贴水：焦炭09合约目前贴水约500点，反映市场对现货价格调整的预期。
• 库存去库：Mysteel统计口径内焦炭库存减少约90万吨。
• 产量回升：230家独立焦化厂日均产量提升至63.2万吨，开工率提高至89.26%。
• 铁水产量：连续七周回升，日均产量达242.7吨。
• 高炉利用率：247家高炉产能利用率较4月底提升1.25%。
• 钢厂行为：钢厂对焦炭进行第一轮提降，现货市场观望情绪浓厚。

风险提示

• 本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 投资者应结合自身投资目标、财务状况和风险承受能力进行独立决策。
• 期市有风险，入市须谨慎。

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附注

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