20181207-财富证券-电子行业月度报告_中美贸易摩擦缓和_关注细分板块龙头估值修复_16页_1mb

报告摘要

本报告为2018年11月的电子行业分析，重点讨论了行业行情、估值水平、数据跟踪、行业资讯及投资策略。报告指出，尽管电子行业整体表现不佳，但部分细分板块和龙头公司具备估值修复和增长潜力。

行业行情：2018年11月，SW电子指数涨幅为4.98%，在28个行业中排名第14，表现优于沪深300指数（-1.25%）和上证50指数（-0.39%），但不及创业板指数（+2.09%）。年初至今，电子板块跌幅近30%，估值处于历史底部区间。
估值水平：截至11月30日，SW电子整体法估值为22.36倍，处于历史后2.52%分位；中位数法估值为30.44倍，处于历史后5.03%分位，显示板块具备一定吸引力。
中美贸易摩擦：阶段性缓和有利于市场风险偏好提升，推动电子行业估值修复，但长期走势仍取决于后续谈判结果。
半导体板块：WSTS调高2019年全球半导体增速预期，中国半导体行业在政策和资金驱动下增长确定性高，有望成为全球增长的主要推动力。
5G与汽车电子：5G商用预计2020年铺开，将推动高频、高速及车用PCB需求增长，建议关注生益科技、深南电路、沪电股份等公司。
消费电子结构性机会：尽管智能手机市场整体下滑，但光学升级、电池扩容、天线升级等趋势明确，建议关注立讯精密、欧菲科技、信维通信等具备技术优势的公司。
投资策略：维持电子板块“同步大市”评级，建议关注5G应用相关子板块及增长确定性高的半导体板块。

SW电子指数：2018年11月1日至30日涨幅为4.98%，年初至今跌幅近30%。
估值水平：
- 整体法估值：22.36倍，历史后2.52%分位。
- 中位数法估值：30.44倍，历史后5.03%分位。
个股表现：
- 行情前五名：超华科技（+86.28%）、贤丰控股（+50.00%）、华金资本（+29.78%）、璞泰来（+27.60%）、麦捷科技（+25.97%）。
- 行情后五名：百邦科技（-17.03%）、风华高科（-14.83%）、和晶科技（-14.63%）、卓翼科技（-13.47%）、智动力（-12.67%）。

半导体销售额：2018年10月全球半导体销售418亿美元，同比增长12.73%，预计2019年全球半导体市场增长5.0%。
消费终端出货量：
- 国内智能手机出货量：2018年10月3626.5万部，同比增长1.3%，环比减少1.36%。
- 全球液晶面板出货量：2018年10月2500万片，同比增长6.0%。
- 全球平板电脑出货量：2018年10月860万台，同比增长8.0%，但处于下降通道。
产品价格：
- 大尺寸液晶面板价格：较8月有所回调，整体呈现下滑趋势。
- 内存DRAM价格指数：DXI为26762.7点，维持在高位。
- NAND Flash价格：持续下滑，64Gb MLC价格为2.958美元。
台湾电子企业营收：
- 台积电：2018年10月营收同比增长7.44%。
- 硅品：2018年10月营收同比增长8.2%。
- 联发科：营收同比减少0.84%，环比下降9.82%。
- 大立光电：营收同比减少7%。
- F-TPK：营收同比增长71.36%。
- 鸿海：营收同比增长21.48%。
- 群创光电：营收同比增长0.64%。
- 友达光电：营收同比减少3.43%。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。