通信行业：持续看好“线上+”、云计算、流量基建，关注5G基站产业链及WI~FI6东吴证券-12页_846kb

报告摘要

通信行业投资分析总结

核心内容

本报告主要围绕通信行业在2020年2月的市场表现、投资策略、行业动态及重点推荐个股展开分析，重点强调“线上+”、云计算、流量基建及5G基站产业链等领域的投资机会，并关注WIFI6、网络安全、专网通信等细分市场的发展前景。

主要观点

1. 本周策略观点

政策支持：中央政治局常委会指出要加快释放新兴消费潜力，积极丰富5G技术应用场景，推动电子商务、电子政务、网络教育、网络娱乐等领域的消费增长。
流量基建优势：当前流量基建板块兼具估值与业绩优势，长期成长空间更大，其中基站基建先行，业绩最先显现，但在网建高峰期，流量基建增长势头更强。
WIFI6普及加速：2020年WIFI6有望成为市场主流应用，其技术优势（如OFDMA）将推动其快速普及，相关企业如天邑股份、博通集成等具备技术优势。

2. 行业走势

通信指数表现：近一周通信（申万）指数上涨1.05%，沪深300指数下跌2.25%，行业落后大盘1.20个百分点。
板块估值：通信板块最新市盈率（TTM）为39.3，位于TMT行业中第四位，显示其具备一定的估值弹性。

关键信息

1. 重点推荐个股

首推组合：

中兴通讯（000063）
中际旭创（300308）
淳中科技（603516）
中国联通（600050）
中新赛克（002912）
中科创达（300496）
中石科技（300684）
光环新网（300383）
数据港（603881）
移为通信（300590）

建议关注组合：

光模块：烽火通信（600498）、光迅科技（002281）、华工科技（000988）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）
IDC：宝信软件（600845）、奥飞数据（300738）、城地股份（603887）、南兴股份（002757）
线上办公：二六三（002467）、会畅通讯（300578）、梦网集团（002123）、亿联网络（300628）
云计算：优刻得（688158）
服务器/路由器/交换机：兴森科技（002436）、紫光股份（000938）、浪潮信息（00977）
物联网：广和通（300638）、移远通信（603236）、美格智能（002881）、高新兴（300098）
专网：海能达（002583）
PCB：崇达技术（002815）
工业互联网：工业富联（601138）
低轨卫星：和而泰（002402）、华力创通（300045）、海格通信（002465）、中国卫星（600118）、中国卫通（601698）
基础设施：俊知集团（港股1300）
WIFI6：平治信息（300571）、天邑股份（300504）、星网锐捷（002396）

2. 行业动态及点评

智慧城市发展：上海市发布《关于进一步加快智慧城市建设的若干意见》，强调利用大数据、云计算等技术提升城市管理效率，推动智慧城市行业快速发展。
5G室内覆盖许可：工信部批准中国广电、中国电信与中国联通共用3300-3400MHz频段用于5G室内覆盖，有助于加快5G商用进程。
线上化趋势：线上办公、教育、医疗等场景加速渗透，疫情推动了“无接触”模式的发展，进一步提升了线上应用需求。
网络安全重要性：疫情期间，网络安全、网络内容安全和信息安全受到高度重视，预计全球及中国市场将保持快速增长。

3. 行业前瞻

华为开发者大会：2020年3月召开，聚焦ICT领域前沿技术，推动开发者利用“鲲鹏+昇腾”双引擎实现技术突破，涉及5G、云原生、AI等热门技术。
5G发展前景：5G基站带宽需求大幅增长，传输设备市场规模有望突破1300亿元，国内5G建设加速推进，预计未来三年内将实现更大发展。
WIFI6应用：WIFI6技术普及加快，预计2020年将成为市场主流，相关设备厂商将受益于市场需求增长。

风险提示

中美贸易摩擦缓和低于预期。
行业增速放缓，运营商可能因收入端压力而削减建网规模或向上游压价。
国家对5G、物联网等新兴领域的扶持政策减弱，可能影响运营商部署意愿。
5G标准化和产品研发进度不及预期，可能导致产品单价提升或商用部署推迟。
运营商可能削减对物联网模组和5G终端的补贴，影响产业链发展。
5G应用相关技术支持力度不足，终端拓展进度可能落后预期。

总结

本报告指出，在政策支持、技术进步和市场需求增长的推动下，通信行业特别是“线上+”、云计算、流量基建及WIFI6等领域具备良好的投资前景。同时，建议关注5G基站、专网通信、网络安全等细分板块的龙头企业，如中兴通讯、中国联通、海能达、淳中科技等。尽管行业面临一定的风险，如中美贸易摩擦、政策支持力度、技术标准推进等，但整体仍处于上升通道，具备长期增长潜力。

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