20230429-华鑫证券-日辰股份-603755.SH-公司事件点评报告_一季度业绩仍有承压_看好复苏后业绩弹性_4页_240kb

日辰股份（603755）公司事件点评报告总结

业绩表现

• 2022年：营收31亿元（-88%），归母净利润0.51亿元（-372%）。
• 2023Q1：营收0.08亿元（+72%），归母净利润0.01亿元（-215%）。

费用与利润

• 2022年毛利率39.4%（降40pct），净利率16.6%（降75pct），主要因成本上涨及费用投放增加。
• 2023Q1毛利率38.7%（降0.7pct），净利率13.3%（降49pct），费用进一步增长但餐饮渠道恢复性增长。

产品与区域分析

• 产品：
  • 2022年酱汁类/粉体类/食品添加剂营收分别同比降8%/10%/23%，吨价稳定增长。
  • 2023Q1酱汁类增长14%，粉体类微降9%，食品添加剂锐减56%。
• 区域：
  • 2022年华东、华北、东北、华南、华中营收同比分别降7%/10%/20%/12%/15%。
  • 2023Q1华东、华北增长6%、19%，餐饮渠道实现恢复性增长，新增经销商至105家。

未来展望与投资评级

• 盈利预测：
  • 2023-2025年EPS预测为0.93/1.24/1.65元，当前PE分别为39/29/22倍。
• 评级：维持“买入”建议，预计餐饮消费复苏及原材料成本下降将驱动业绩弹性。

风险提示

• 宏观经济下行、消费复苏不及预期、区域扩张与C端开拓进度滞后、产能建设不足等风险。