20210517-光大证券-_光大固收_债券关注信息

报告摘要

债券关注信息总结（2021年5月17日）

一、发行主体重大事项公告

1. 宁夏晟昊实业集团有限公司

核心内容：主体及相关债项信用等级下调至BBB-，评级展望为负面。
原因：公司盈利和获现能力恶化，资金紧张，短期偿债压力加大，“16晟晏债”偿付不确定性很大。
关键信息：
- 企业性质：民营企业
- 第一大股东：杨斌，持股比例：99.86%
- 所属行业：采掘
- 主体评级：A → BBB-
- 债券信息：
  - 136433.SH（16晟晏债）：发行规模10.0，票面利率7.90%，剩余期限0.01Y，债项评级BBB-
  - 136534.SH（16晟晏02）：发行规模2.0，票面利率7.80%，剩余期限0.15Y，债项评级BBB-
  - 150597.SH（18晟晏01）：发行规模3.0，票面利率8.50%，剩余期限0.22Y，债项评级BBB-
  - 150708.SH（18晟晏02）：发行规模3.0，票面利率8.50%，剩余期限0.34Y，债项评级AA
  - 143839.SH（18晟晏G1）：发行规模6.0，票面利率7.50%，剩余期限2.36Y，债项评级A

2. 中国泛海控股集团有限公司

核心内容：主体及多只债券信用等级下调至AA-，评级展望为负面。
原因：公司面临持续兑付压力，资产流动性减弱，出售资产筹措资金方案可行性降低。
关键信息：
- 企业性质：民营企业
- 第一大股东：泛海集团有限公司，持股比例：98.00%
- 所属行业：综合
- 主体评级：AA+ → AA-
- 债券信息：
  - 150420.SH（18泛海F1）：发行规模10.0，票面利率7.80%，剩余期限0.04Y，债项评级-
  - 150599.SH（18泛海F3）：发行规模10.0，票面利率7.80%，剩余期限0.23Y，债项评级-
  - 122470.SH（15泛海03）：发行规模10.0，票面利率8.60%，剩余期限0.35Y，债项评级AA-
  - 1180183.IB（11中国泛海债02）：发行规模10.0，票面利率8.90%，剩余期限0.58Y，债项评级AA-
  - 122765.SH（11泛海02）：发行规模10.0，票面利率8.90%，剩余期限0.58Y，债项评级AA-
  - 151213.SH（19泛海F1）：发行规模5.5，票面利率7.20%，剩余期限0.79Y，债项评级-
  - 143661.SH（18泛海G1）：发行规模10.0，票面利率7.55%，剩余期限2.05Y，债项评级AA-
  - 143688.SH（18泛海G2）：发行规模17.0，票面利率7.80%，剩余期限2.08Y，债项评级AA-
  - 163672.SH（20泛海G1）：发行规模3.0，票面利率7.00%，剩余期限4.08Y，债项评级AA-
  - 149770.SH（PR18泛1A）：发行规模17.0，票面利率6.20%，剩余期限15.50Y，债项评级AAA
  - 149771.SH（18泛海1B）：发行规模9.4，票面利率8.50%，剩余期限15.50Y，债项评级AA+
  - 156991.SH（PR19泛1A）：发行规模13.0，票面利率6.00%，剩余期限15.97Y，债项评级AAA
  - 156992.SH（19泛海02）：发行规模10.0，票面利率3.83%，剩余期限4.91Y，债项评级AAA

3. 上海宝龙实业发展(集团)有限公司

核心内容：主体信用评级上调至AAA，评级展望为正面。
原因：公司经营状况改善，财务结构优化。
关键信息：
- 企业性质：外商独资企业
- 第一大股东：宝龙地产(香港)控股有限公司，持股比例：100.00%
- 所属行业：房地产
- 主体评级：AA+ → AAA
- 债券信息：
  - 012100381.IB（21宝龙SCP001）：发行规模4.4，票面利率5.70%，剩余期限0.44Y，债项评级-
  - 150908.SH（18宝龙01）：发行规模10.0，票面利率6.60%，剩余期限0.58Y，债项评级-
  - 151766.SH（19宝龙02）：发行规模6.0，票面利率7.40%，剩余期限1.16Y，债项评级-
  - 168764.SH（20宝龙A）：发行规模8.2，票面利率6.00%，剩余期限1.20Y，债项评级AAA
  - 168765.SH（20宝龙B）：发行规模4.6，票面利率6.50%，剩余期限1.20Y，债项评级AA+
  - 102001657.IB（20宝龙MTN001）：发行规模10.0，票面利率6.50%，剩余期限2.28Y，债项评级-
  - 159650.SH（19宝龙A）：发行规模6.5，票面利率6.20%，剩余期限3.65Y，债项评级AAA
  - 159651.SH（19宝龙B）：发行规模16.0，票面利率4.80%，剩余期限3.97Y，债项评级AA+
  - 159652.SH（19宝龙次）：发行规模8.0，票面利率5.19%，剩余期限4.36Y，债项评级-
  - 032100388.IB（21济宁城投PPN002）：发行规模5.0，票面利率5.20%，剩余期限4.87Y，债项评级-
  - 139217.SH（16济专项）：发行规模10.0，票面利率3.55%，剩余期限10.31Y，债项评级AA+
  - 1680363.IB（16济专项债）：发行规模10.0，票面利率3.55%，剩余期限10.31Y，债项评级AA+

4. 陕西省高速公路建设集团公司

核心内容：召开“16陕高速债01”、“16陕高速债02”持有人会议，审议重组及条款变更议案。
关键信息：
- 企业性质：地方国有企业
- 第一大股东：陕西省国资委，持股比例：100.00%
- 所属行业：交通运输
- 主体评级：AAA
- 债券信息：
  - 012003070.IB（20陕高速SCP003）：发行规模15.0，票面利率2.50%，剩余期限0.02Y，债项评级-
  - 101800700.IB（18陕高速MTN001）：发行规模5.0，票面利率6.20%，剩余期限0.09Y，债项评级AAA
  - 031672026.IB（16陕高速PPN001）：发行规模5.0，票面利率3.89%，剩余期限0.27Y，债项评级-
  - 031656015.IB（16陕高速PPN002）：发行规模30.0，票面利率3.89%，剩余期限0.33Y，债项评级-
  - 1680403.IB（16陕高速可续期债01）：发行规模10.0，票面利率4.18%，剩余期限0.41Y，债项评级AAA
  - 150908.SH（18宝龙01）：发行规模10.0，票面利率6.60%，剩余期限0.58Y，债项评级-
  - 101901577.IB（19津城建MTN011A）：发行规模8.0，票面利率3.96%，剩余期限1.51Y，债项评级AAA
  - 102001525.IB（20津城建MTN009）：发行规模10.0，票面利率3.98%，剩余期限2.24Y，债项评级AAA
  - 101900050.IB（19津城建MTN001B）：发行规模3.0，票面利率4.30%，剩余期限2.67Y，债项评级AAA
  - 155461.SH（19华创03）：发行规模16.3，票面利率4.60%，剩余期限2.45Y，债项评级AA+
  - 163548.SH（20华创01）：发行规模10.9，票面利率3.20%，剩余期限3.00Y，债项评级AA+
  - 155804.SH（19华创04）：发行规模3.7，票面利率5.19%，剩余期限3.45Y，债项评级AA+
  - 163549.SH（20华创02）：发行规模4.7，票面利率3.60%，剩余期限4.00Y，债项评级AA+

5. 湖南财信投资控股有限责任公司

核心内容：2021年累计新增借款占上年末净资产的33.07%，需关注。
关键信息：
- 企业性质：地方国有企业
- 第一大股东：湖南财信金融控股集团有限公司，持股比例：100.00%
- 所属行业：综合
- 主体评级：AAA
- 债券信息：
  - 150845.SH（18财信01）：发行规模45.0，票面利率4.90%，剩余期限2.49Y，债项评级-
  - 155740.SH（19财信01）：发行规模15.0，票面利率3.75%，剩余期限3.35Y，债项评级AAA
  - 163746.SH（20财信01）：发行规模20.0，票面利率3.97%，剩余期限4.41Y，债项评级AAA
  - 175732.SH（20财信02）：发行规模10.0，票面利率4.00%，剩余期限4.72Y，债项评级AAA
  - 159650.SH（19宝龙A）：发行规模6.5，票面利率6.20%，剩余期限3.65Y，债项评级AAA
  - 159651.SH（19宝龙B）：发行规模16.0，票面利率4.80%，剩余期限3.97Y，债项评级AA+
  - 159652.SH（19宝龙次）：发行规模8.0，票面利率5.19%，剩余期限4.36Y，债项评级-
  - 032100388.IB（21济宁城投PPN002）：发行规模5.0，票面利率5.20%，剩余期限4.87Y，债项评级-
  - 139217.SH（16济专项）：发行规模10.0，票面利率3.55%，剩余期限10.31Y，债项评级AA+
  - 1680363.IB（16济专项债）：发行规模10.0，票面利率3.55%，剩余期限10.31Y，债项评级AA+

6. 珠海港控股集团有限公司

核心内容：董事长发生变动，需关注。
关键信息：
- 企业性质：地方国有企业
- 第一大股东：珠海市国资委，持股比例：100.00%
- 所属行业：交通运输
- 主体评级：AA+
- 债券信息：
  - 012100132.IB（21珠海港SCP001）：发行规模4.0，票面利率3.30%，剩余期限0.15Y，债项评级-
  - 012100334.IB（21珠海港SCP003）：发行规模4.0，票面利率3.45%，剩余期限0.26Y，债项评级-
  - 012100993.IB（21珠海港SCP004）：发行规模2.0，票面利率3.15%，剩余期限0.32Y，债项评级-
  - 012100179.IB（21珠海港SCP002）：发行规模2.0，票面利率3.42%，剩余期限0.41Y，债项评级-
  - 101755011.IB（17珠海港MTN001）：发行规模8.0，票面利率6.28%，剩余期限1.19Y，债项评级AA+
  - 1980376.IB（19港绿01）：发行规模6.0，票面利率5.48%，剩余期限1.59Y，债项评级AA+
  - 139434.SH（18陕高Y1）：发行规模5.0，票面利率5.97%，剩余期限2.21Y，债项评级AA+
  - 102100113.IB（20珠海港MTN001）：发行规模5.0，票面利率4.10%，剩余期限2.68Y，债项评级AA+
  - 159650.SH（19宝龙A）：发行规模6.5，票面利率6.20%，剩余期限3.65Y，债项评级AAA
  - 159651.SH（19宝龙B）：发行规模16.0，票面利率4.80%，剩余期限3.97Y，债项评级AA+
  - 159652.SH（19宝龙次）：发行规模8.0，票面利率5.19%，剩余期限4.36Y，债项评级-
  - 032100388.IB（21济宁城投PPN002）：发行规模5.0，票面利率5.20%，剩余期限4.87Y，债项评级-
  - 139217.SH（16济专项）：发行规模10.0，票面利率3.55%，剩余期限10.31Y，债项评级AA+
  - 1680363.IB（16济专项债）：发行规模10.0，票面利率3.55%，剩余期限10.31Y，债项评级AA+

7. 徐州工程机械集团有限公司

核心内容：董事会成员及总经理发生变动。
关键信息：
- 企业性质：地方国有企业
- 第一大股东：徐州市人民政府国有资产监督管理委员会，持股比例：90.00%
- 所属行业：电气设备
- 主体评级：AAA
- 债券信息：
  - 012101484.IB（21徐工集团SCP004）：发行规模7.0，票面利率2.70%，剩余期限0.33Y，债项评级-
  - 012101285.IB（21徐工集团SCP003）：发行规模5.0，票面利率2.90%，剩余期限0.36Y，债项评级-
  - 012100906.IB（21徐工集团SCP002）：发行规模5.0，票面利率3.09%，剩余期限0.44Y，债项评级-

8. 天津城市基础设施建设投资集团有限公司

核心内容：董事长发生变动，需关注。
关键信息：
- 企业性质：地方国有企业
- 第一大股东：天津市国有资产监督管理委员会，持股比例：100.00%
- 所属行业：综合
- 主体评级：AAA
- 债券信息：
  - 012100951.IB（21津城建SCP009）：发行规模15.0，票面利率4.99%，剩余期限0.07Y，债项评级-
  - 101901577.IB（19津城建MTN011A）：发行规模8.0，票面利率3.96%，剩余期限1.51Y，债项评级AAA
  - 102001525.IB（20津城建MTN009）：发行规模10.0，票面利率3.98%，剩余期限2.24Y，债项评级AAA
  - 101900050.IB（19津城建MTN001B）：发行规模3.0，票面利率4.30%，剩余期限2.69Y，债项评级AA+
  - 155461.SH（19华创03）：发行规模16.3，票面利率4.60%，剩余期限2.45Y，债项评级AA+
  - 163548.SH（20华创01）：发行规模10.9，票面利率3.20%，剩余期限3.00Y，债项评级AA+
  - 155804.SH（19华创04）：发行规模3.7，票面利率5.19%，剩余期限3.45Y，债项评级AA+
  - 163549.SH（20华创02）：发行规模4.7，票面利率3.60%，剩余期限4.00Y，债项评级AA+

9. 济宁城投控股集团有限公司

核心内容：股东向山东省财政厅无偿划转部分国有资本充实社保基金，监事变更。
关键信息：
- 企业性质：地方国有企业
- 第一大股东：济宁市国有资产监督管理委员会，持股比例：100.00%
- 所属行业：综合
- 主体评级：AA+
- 债券信息：
  - 031663031.IB（16济宁城投PPN002）：发行规模12.0，票面利率3.69%，剩余期限0.47Y，债项评级-
  - 101754038.IB（17济宁城投MTN001）：发行规模8.0，票面利率5.45%，剩余期限0.93Y，债项评级AA+
  - 032000915.IB（20济宁城投PPN001）：发行规模18.0，票面利率5.00%，剩余期限1.45Y，债项评级-
  - 101800103.IB（18济宁城投MTN001）：发行规模9.0，票面利率6.25%，剩余期限1.73Y，债项评级AA+
  - 101900122.IB（19济宁城投MTN001）：发行规模13.0，票面利率4.39%，剩余期限2.69Y，债项评级AA+
  - 159650.SH（19宝龙A）：发行规模6.5，票面利率6.20%，剩余期限3.65Y，债项评级AAA
  - 159651.SH（19宝龙B）：发行规模16.0，票面利率4.80%，剩余期限3.97Y，债项评级AA+
  - 159652.SH（19宝龙次）：发行规模8.0，票面利率5.19%，剩余期限4.36Y，债项评级-
  - 032100388.IB（21济宁城投PPN002）：发行规模5.0，票面利率5.20%，剩余期限4.87Y，债项评级-
  - 139217.SH（16济专项）：发行规模10.0，票面利率3.55%，剩余期限10.31Y，债项评级AA+
  - 1680363.IB（16济专项债）：发行规模10.0，票面利率3.55%，剩余期限10.31Y，债项评级AA+

10. 兴义市信恒城市建设投资有限公司

核心内容：债券持有人会议审议通过提前偿还议案。
关键信息：
- 企业性质：地方国有企业
- 第一大股东：兴义市住房和城乡建设局，持股比例：100.00%
- 所属行业：建筑装饰
- 主体评级：AA
- 债券信息：
  - 1580300.IB（15兴义信恒债）：发行规模10.0，票面利率5.40%，剩余期限1.58Y，债项评级AA
  - 127360.SH（PR兴义债）：发行规模10.0，票面利率5.40%，剩余期限1.58Y，债项评级AA
  - 1880145.IB（18兴义信恒债01）：发行规模8.0，票面利率7.90%，剩余期限3.71Y，债项评级AA
  - 127862.SH（18兴义02）：发行规模8.0，票面利率8.00%，剩余期限4.52Y，债项评级AA
  - 1880246.IB（18兴义信恒债02）：发行规模8.0，票面利率8.00%，剩余期限4.52Y，债项评级AA

11. 泗阳县民康农村经济发展有限公司

核心内容：延期召开“17泗阳专项债”持有人会议，具体时间另行通知。
关键信息：
- 企业性质：地方国有企业
- 第一大股东：泗阳县国有资产经营有限公司，持股比例：100.00%
- 所属行业：建筑装饰
- 主体评级：AA
- 债券信息：
  - 127379.SH（PR泗阳债）：发行规模12.0，票面利率4.94%，剩余期限1.68Y，债项评级AA+
  - 1680030.IB（16泗阳债）：发行规模10.0，票面利率4.00%，剩余期限10.54Y，债项评级AAA
  - 1680495.IB（16泗阳债02）：发行规模15.0，票面利率4.75%，剩余期限10.62Y，债项评级AAA

二、估值偏离监控

图表1：估值偏离度最高的十支债券（正偏离）

1580074.IB（15益高新债）：剩余期限317D，成交价7%，估值偏离71.2BP，主体流动性评分C/64.09，最新主体评级AA
112827.SZ（18卓越06）：剩余期限215D，成交价6.8%，估值偏离65.83BP，主体流动性评分D/36.95，最新主体评级AAA
162331.SH（19渝合01）：剩余期限1.45Y+2Y，成交价4.85%，估值偏离36.46BP，主体流动性评分A/90.24，最新主体评级AA+
101755011.IB（17珠海港MTN001）：剩余期限1.19Y+N，成交价4.5%，估值偏离27.72BP，主体流动性评分A/91.97，最新主体评级AA+
031900854.IB（19亳州城建PPN002）：剩余期限1.53Y，成交价4.4%，估值偏离24.17BP，主体流动性评分A/89.92，最新主体评级AA--
101800467.IB（18宿迁经开MTN001）：剩余期限1.93Y，成交价6.05%，估值偏离18.65BP，主体流动性评分A/93.28，最新主体评级AA
032000177.IB（20张家城投PPN002）：剩余期限1.81Y，成交价3.49%，估值偏离11.1BP，主体流动性评分B/78.7，最新主体评级AA+
167632.SH（20晋资03）：剩余期限2.36Y+2Y，成交价3.88%，估值偏离10.33BP，主体流动性评分C/67.4，最新主体评级AA+

图表2：估值偏离度绝对值最高的十支债券（负偏离）

1980005.IB（19南宁轨交可续期债01）：剩余期限253D+N，成交价4.06%，估值偏离-29.91BP，主体流动性评分B/77.86，最新主体评级AA+
101900965.IB（19景国资MTN001）：剩余期限1.18Y+2Y，成交价4.88%，估值偏离-26.15BP，主体流动性评分A/94.6，最新主体评级AA+
102000198.IB（20徐州经开MTN001）：剩余期限3.79Y，成交价4.42%，估值偏离-14.19BP，主体流动性评分A/91.83，最新主体评级AA+
127185.SH（PR绍城债）：剩余期限345D，成交价3.55%，估值偏离-14.11BP，主体流动性评分C/57.79，最新主体评级AA
101900283.IB（19宿迁交通MTN002）：剩余期限2.81Y，成交价4.2%，估值偏离-11.91BP，主体流动性评分B/77.04，最新主体评级AA+
162182.SH（19首钢04）：剩余期限1.35Y+2Y，成交价3.5%，估值偏离-10.91BP，主体流动性评分S/99.54，最新主体评级AAA
162167.SH（19国君Y1）：剩余期限3.35Y+N，成交价3.88%，估值偏离-10.65BP，主体流动性评分S/99.22，最新主体评级AAA/AA+
155461.SH（19华创03）：剩余期限16.3Y，成交价16.3，票面利率4.60%，估值偏离-10.33BP，主体流动性评分C/67.4，最新主体评级AA+

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