20180323-梧桐公会-基于增发募资的2017年新三板挂牌公司估值统计_10页_673kb

新三板数据分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年新三板挂牌公司的估值水平，主要基于增发募资数据，探讨了不同转让方式、分层种类及行业对估值的影响。

主要观点与关键信息

一、2017年新三板增发募资概况

• 挂牌公司总数：9295家
• 计划增发募资公司数：2233家，占比 24.02%
• 实际增发募资公司数：2007家，占比 21.59%
• 增发募资成功率：约 89.88%
• 平均增发募资金额：约 4513万元
• 增发募资额中位数：约 1700万元
• 基于增发募资的估值总额：约 10150亿元
• 平均估值水平：约 4.55亿元
• 估值水平中位数：约 2.29亿元

大多数挂牌公司仅进行一次增发募资，占比高达 91.78%，仅有极少数公司进行了多次增发募资。

二、转让方式与分层种类对估值的影响

• 转让方式：对是否有增发募资行为基本没有影响，但做市转让和创新层挂牌公司估值水平相对协议转让和基础层有较大溢价，总体溢价在 2倍左右。
• 分层种类：创新层挂牌公司增发募资行为较少，而基础层挂牌公司增发募资行为更多，这与基础层公司规模较小、资金需求更为迫切有关。

三、行业分布与估值水平

• 有增发募资行为的挂牌公司行业分布与全市场基本一致，行业因素对增发募资行为和估值水平影响较小。
• 金融行业因规模较大，估值水平相对较高，平均估值为 28.70亿元，中位数为 10.98亿元。
• 其他行业估值水平集中在 2至5亿元 范围，其中：
  • 互联网软件与服务、信息技术服务 等行业估值相对较高。
  • 航空货运与物流、机械制造 等行业估值相对较低，部分行业估值中位数低于 2亿元。

四、风险提示

• 原始数据风险：部分数据来自东方财富Choice数据终端，存在数据误差的可能性。
• 模型风险：分析模型为公司自行开发，可能存在假设前提不合理或简化偏差，导致分析结果与实际情况有较大误差。

总结

本报告通过分析2017年新三板挂牌公司增发募资数据，得出以下结论：

1. 增发募资行为较为普遍，但仅约 20% 的挂牌公司实际进行了增发募资。
2. 转让方式对增发募资行为影响不大，但对估值水平有明显影响，做市转让和创新层挂牌公司估值更高。
3. 基础层公司增发募资行为更多，且估值水平相对较低。
4. 行业因素对估值水平影响较小，除金融行业外，多数行业估值水平接近。
5. 估值水平差距主要体现在转让方式与分层种类之间，做市转让和创新层公司估值相对协议转让和基础层公司溢价约 2倍。

分析师声明

本报告观点反映了研究员张哲然个人对市场的看法，与薪酬无直接或间接关系。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。分析结果仅供参考，不构成投资建议。

评级说明

• 买入：未来6个月投资收益率领先三板成分指数 15% 以上
• 中性：未来6个月投资收益率与三板成分指数变动幅度在 -15% 至 15% 之间
• 卖出：未来6个月投资收益率落后三板成分指数 15% 以上

数据来源

• 东方财富Choice数据终端
• 梧桐研究公会

联系方式

• 研究员：张哲然
• 邮箱：zhangzheran@wtneeq.com
• 电话：010-85715117