20180330-梧桐公会-2017年新三板挂牌公司增发募资估值变化情况_11页_739kb

新三板数据分析总结

核心内容

本报告分析了2017年新三板挂牌公司增发募资估值变化情况，重点关注多次增发募资公司的估值变化趋势及其影响因素。

主要观点

• 市场整体情况：2017年内新三板挂牌公司共实施增发募资2007次，其中165家公司实施增发募资超过2次。整体增发募资金额合计152.73亿元，最近一次增发平均估值5.67亿元，中位数估值4.19亿元，相对增幅平均值约为95%，中位数约为40%。
• 多次增发公司估值更高：多次增发募资挂牌公司的整体估值水平明显高于仅1次增发募资的挂牌公司，反映出市场对多次增发公司的认可度较高。
• 转让方式与分层类型影响估值：做市转让和创新层挂牌公司估值大致为协议转让和基础层挂牌公司的2倍，但协议转让和基础层公司的相对增幅中位数更高，符合估值较低公司增长较快的规律。
• 行业影响不显著：行业不同对能否多次增发募资基本没有影响，但不同行业间呈现出估值水平与相对增幅呈反比的趋势，部分行业如公用事业、能源及电信业务估值增幅较快，而信息技术、非日常生活消费品及原材料等行业增幅在50%左右。

关键信息

增发募资次数分布

• 1次增发：1842家，占比91.78%
• 2次增发：159家，占比7.92%
• 3次增发：5家，占比0.25%
• 4次增发：1家，占比0.05%
• 合计：2007家，占比100%

估值变化情况

• 平均估值：5.67亿元
• 中位数估值：4.19亿元
• 相对增幅平均值：约95%
• 相对增幅中位数：约40%

估值增幅较快行业

• 公用事业、能源及电信业务
• 信息技术、非日常生活消费品及原材料等行业增幅在50%左右

高估值公司案例

• 安克创新：募资8972万元，估值46.44亿元
• 钢银电商：募资10亿元，估值45.93亿元
• 飞拓无限：募资4次，最近一次2000万元，估值8.93亿元

分析维度

• 转让方式：协议转让与做市转让
• 分层类型：创新层与基础层
• 行业分类：1级行业与3级子行业

风险提示

• 原始数据风险：部分数据来源于东方财富Choice数据终端，可能存在误差。
• 模型风险：报告使用公司自行开发的数据模型，分析结果可能与实际情况存在误差。

数据来源

• 数据采集自东方财富Choice终端
• 考察时间点为2018年3月26日
• 分析指标为2017年内首次及最后一次增发募资估值水平

图表目录

• 图表1：2017年新三板挂牌公司实际募资增发次数
• 图表2：2017年内多次增发挂牌公司增发募资整体情况
• 图表3：不同类型挂牌公司估值变化情况
• 图表4：不同行业挂牌公司估值变化情况
• 图表5：不同3级子行业挂牌公司估值变化情况

分析结论

• 多次增发募资挂牌公司整体估值水平明显高于仅1次增发募资的挂牌公司。
• 转让方式与分层类型对是否多次增发影响不大，但对估值水平有显著影响。
• 行业对是否多次增发影响不大，但不同行业间估值水平与相对增幅呈反比趋势。
• 估值增幅较快的行业有公用事业、能源及电信业务等，而信息技术、非日常生活消费品及原材料等行业增幅相对稳定。

其他说明

• 分析师声明：报告中所表述的观点准确反映研究员个人对市场的看法，与薪酬无直接关系。
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• 评级说明：
  • 买入：未来6个月投资收益率领先三板成分指数15%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与三板成分指数变动幅度相差-15%至15%
  • 卖出：未来6个月投资收益率落后三板成分指数15%以上

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