20240902-国元证券-铖昌科技-001270.SZ-2024半年报点评_业绩短期承压_看好长期投资价值_5页_761kb

总结报告：铖昌科技2024年半年度业绩分析

• 事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年营业收入减少至7.18亿元，同比降幅为56.55%；归属于母公司所有者的净利润为-2.43亿元，同比下降137.58%。
• 业绩下滑原因：主要受T/R芯片下游需求减少、定价机制影响，以及产品交付进度缓慢所致。净损失进一步加大因素包括信用减值损失增加、研发投入增长及股票激励费用。
• 改善预期：2024年第二季度收入和净利润虽仍下滑，但毛利率提升至60.83%，公司计划集中下半年生产交付，预计业绩可能回升。
• 财务数据：财务费用同比下降47.74%，主要由于利息收入增加；管理费用增加43.38%，源于薪酬和限制性股票费用；经营活动现金流量净额大幅下降186.02%，因客户回款慢。
• 研发与创新：研发投入同比增长61.63%，达3.64亿元。公司开发MMIC系列产品和GaN流片工艺，推动卫星通信等领域应用，并实现规模化量产。
• 股权激励：实施限制性股票计划，授予总股数416万股，旨在激励核心员工共享公司长期发展。
• 风险提示：下游需求不及预期或技术研发进展缓慢可能影响业绩。
• 投资建议：分析师给予“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将增长至0.77-1.27亿元，市盈率逐步下降到47.97倍。
• 风险管理：关注市场增速和技术创新不确定性。
• 总体：公司作为民企供应商，在卫星互联网等领域的长期增长潜力看好。