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证券研究报告总结

核心内容

本报告为西南证券于2018年3月12日发布的晨会聚焦内容，涵盖宏观、市场、金融工程、行业与公司等多方面分析，旨在为投资者提供市场趋势、政策动向及行业动态的参考。

主要观点

宏观与策略

• 通胀短期回升：2月份通胀超预期上升，主要受春节错位因素影响，如蔬菜和旅游价格，预计3月份将回落，对市场和政策影响有限。
• 实体经济融资偏弱：需求走弱推动融资需求下行，表外融资监管加强，实体经济资金供给增速放缓，经济持续稳步放缓。
• 控杠杆政策：政府工作报告和两会期间央行表态显示，宏观杠杆率将保持稳定，实体经济负债增速将向名义GDP增速靠拢。
• 美国经济数据：非农就业数据强劲，但薪资增速疲弱，通胀偏弱将限制美联储加息预期。

市场动态

• 从严退市政策：沪深交易所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿)》，对重大违法行为实施从严退市，特别是欺诈发行和财务造假行为，且被终止上市的公司不得重新上市。
• 市场表现：本周市场震荡上行，创业板表现最佳，上涨11.24%，预计两会后市场上涨概率较高，建议投资者稳中有进，积极布局。

金融工程分析

• 市场趋势：沪深300指数hurst模型显示趋势阶段，上证50投资者情绪有所改善。
• 波动率：已实现波动率和隐含波动率回调，市场短期波动率平稳，震荡上行趋势或将延续。
• 日历效应：历史数据显示，两会后五个交易日上涨概率和涨幅中位数较高，其中中证500表现较好。

关键信息

行业与公司分析

京东方A（000725）

• 项目投资：公司发布三个项目公告，共计投资965.23亿元，包括武汉高世代TFT-LCD生产线、重庆第6代AMOLED生产线及苏州智造服务产业园项目。
• 市场地位：OLED稳居全球第二，LCD锁定全球第一，大屏化和高分辨率需求带动超大尺寸液晶面板市场增长。
• 技术优势：10.5代线切割效率高，成本结构优势明显，重庆新产线有助于公司卡位核心客户资源。
• 盈利预测：预计公司2018/2019年EPS分别为0.30元/0.45元，给予2018年28倍估值，对应目标价8.5元，维持“买入”评级。
• 风险提示：LCD和OLED产量或不及预期，汇率波动风险。

市场数据

• 主要市场指数表现：

  • 沪深300：4108.87，涨幅0.77%，年初至今1.94%
  • 上证综指：3307.17，涨幅0.57%，年初至今-0.00%
  • 深证成指：11194.91，涨幅1.60%，年初至今1.40%
  • 中小板指：7665.17，涨幅1.91%，年初至今1.46%
  • 创业板指：1856.46，涨幅3.53%，年初至今5.92%
  • 其他国际市场指数：道琼斯工业、标普500、纳斯达克均有所上涨，而伦敦富时100、日经225、香港恒生则出现下跌。

• 大宗商品价格：

  • 波罗的海航运：1197.00，净涨跌6.00%
  • NYMEX原油：60.32，净跌1.03%
  • COMEX黄金：1322.5，净跌3.80%
  • LME铝、铜：价格稳定，净涨跌0.00%
  • CZCE动力煤：622.4，净涨2.00%
  • DCE焦炭：2112，净跌39.00%
  • SHFE螺纹钢：3794，净跌96.00%
  • CBOT大豆、小麦、玉米：价格有所波动，净涨跌分别为-2.20%、1.80%、6.00%

• 外汇商品价格：

  • 美元指数：90.12，净涨0.54%
  • 美元/人民币：6.3451，净涨0.0212%
  • 欧元/人民币：7.8089，净跌0.0403%
  • 欧元/美元：1.2311，净跌0.01%
  • 美元/日元：106.199，净涨0.132%
  • 英镑/美元：1.3806，净跌0.0089%
  • 美元/港币：7.8405，净涨0.0052%

融资融券数据

• 融资融券余额：2018年3月9日为6,012.22亿元，较前一日有所下降。
• 融资余额：2018年3月9日为5,970.50亿元，期间买入额229.88亿元，偿还额4,214.59亿元，净买入额为-3,984.71亿元。
• 融券余额：2018年3月9日为41.72亿元，融券余量5.18亿元。

新股发行动态

• 近期新股发行：
  • 彩讯股份（300634）
  • 湖南盐业（600929）
  • 宏川智慧（002930）
  • 申购日期均为2018年3月14日，上市日期未明确。

本周限售股解禁明细

• 解禁日期：主要集中在3月12日至16日。
• 解禁公司及数量：
  • 环能科技（300425）：16,844.31万股，占流通A股104.27%
  • 寒锐钴业（300618）：4,124.00万股，占流通A股137.47%
  • 大千生态（603955）：3,311.17万股，占流通A股152.24%
  • 正源股份（600321）：32,967.00万股，占流通A股27.92%
  • 其他公司如冠福股份、拉芳家化、天邦股份等也有解禁安排，解禁数量和比例不一。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告由西南证券发布，数据来源合法合规，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

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以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。