20230416-银河期货-贵金属基本面分析_26页_3mb

贵金属基本面分析总结

美联储加息态势：

• 美联储3月加息25个基点，联邦基金利率区间达4.75%-5.00%，符合市场预期。
• 美联储采取组合策略（临时扩表+加息），在稳金融与抗通胀间寻求平衡，并暗示“由于银行系统震荡，本轮加息终点已临近”。
• 官员表态与市场预期分歧：官员坚持年内不降息甚至可能再加一点，但市场押注下半年开启降息，黄金价格因此在本周中突破前高至20319美元，创年内新高。

市场预期博弈：

• 由于降息预期与美联储鹰派立场的押注分歧，黄金价格在上周五高位回吐涨幅，但仍站于2000关口以上。
• 美元在100.8关键位获得支撑，但因市场普遍预期美联储加息幅度低于欧美央行，美元走弱，实际利率回升导致黄金承压。

市场走势回顾：

• 美联储点阵图未显示降息路径调整，但经济数据总体指向通胀回落、经济降温，市场交易流动性宽松情绪过浓，黄金计入过多投机性溢价。
• CPI仍处高位，核心CPI反弹，尽管PPI同比降至27%，但尚未达到经济衰退门槛，零售数据下行放大调整压力。

技术面与操作建议：

• 单品种策略：建议伦敦金关注2000、1990支撑，若跌破则看跌信号增强；沪金看4422支撑；白银5周连涨，伦敦银在25.26区间阻力较强。
• 套利策略：建议逢高做空金银比，因白银或有补涨空间。

白银供需情况：

• 光伏用银需求持续增长，工业用银边际改善，白银供需缺口显著，库存方面COMEX与上海期货交易所库存维持。

风险提示与免责声明：

• 报告所载观点仅为分析师独立、客观岗位职责范畴表达，不构成投资建议。
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