20170122-安信证券-传媒行业：网络大电影：审核标准将提高，有望成为院线电影重要补充_26页_1mb

网络大电影行业分析总结

核心内容概述

网络大电影（简称“网大”）自2011年微电影概念诞生以来，经历了从萌芽期到蜕变期的发展历程，逐步从低质量、低投入的“伪电影”发展为具有较高制作水准和市场价值的电影形式。随着行业规范化和审查标准统一，网大市场进入良性发展阶段，成为院线电影的重要补充。

主要观点

• 市场发展迅速：2016年网大上线数量同比增长268%，总播放量约216亿次，市场规模达到10亿元，同比增长近10倍。
• 精品化趋势显著：头部网大投资成本和制作质量大幅提高，题材走向多元化和正轨化，内容质量提升。
• 审查标准统一：2017年1月，国家开始统一网大和院线电影的审查标准，为行业带来更规范的发展环境。
• 平台独播模式盛行：头部内容大多选择独播模式，以提高收益和内容质量，而联播模式则主要服务于长尾流量。
• 商业模式成熟：付费会员模式成为主要变现渠道，广告分成模式逐渐被取代，平台分账模式逐步完善。
• 行业前景广阔：网大弥补了院线电影在题材和供给上的不足，尤其在纪录片、艺术片、社会公益片等高社会价值但低商业价值领域具有潜力。

关键信息

1. 网大市场发展

• 发展历程：2011-2014年为微电影期，2014-2015年为萌芽期，2015-2016年为快速成长期，2016年至今为蜕变期。
• 市场数据：
  • 2016年网大上线2279部，同比增长268%。
  • 总播放量约216亿次，市场规模达10亿元，同比增长近10倍。
  • 2016年网大投资规模预计达5.1亿元，同比增长269.6%。
• 播放平台：爱奇艺仍是市场领导者，其他平台如腾讯视频、优酷、乐视、搜狐也占据一定份额。

2. 精品化趋势

• 内容质量提升：2014-2016年，网大投资成本不断提高，精品化趋势明显。
• 头部内容增长：2016年分账票房最高的网大《山炮进城2》分账收入达1829.4万元，同比增长85.1%，相比2014年增长30倍。
• 题材变化：喜剧、爱情、剧情类题材逐渐成为主流，而惊悚、悬疑等题材播放量下降。
• IP化趋势：原创喜剧IP如《山炮进城》、《二龙湖浩哥》等连续多年上榜，成为网大市场的重要力量。

3. 审查标准统一

• 政策影响：2016年2月，爱奇艺发布新规，规范网大制作和上线要求；3月，广电要求下架同性恋题材网大；12月，网剧、网大实行备案制。
• 审查统一：2017年1月，广电局表示将统一网大和院线电影审查标准，推动行业健康发展。
• 行业影响：审查标准统一后，网大内容质量提升，市场环境改善，成为院线电影的重要补充。

4. 商业模式分析

• 分账模式：
  • 爱奇艺：独播分账模式分为A、B、C、D档，不同档位对应不同的分成比例和付费期。
  • 腾讯视频：分账模式包括百部计划、独播合作和全网发行，分成比例从2元到1元不等。
  • 优酷：分账模式包括点击分成、营销补贴、CPM广告分成和保底分成，不同评级对应不同分成比例。
  • 乐视：分账模式分为独播和全网，不同评级对应不同的分成比例和营销资源。
  • 搜狐：分账模式包括保底+分成和分成两种，分成比例为2元或1元。
• 付费模式：付费会员模式成为主要变现渠道，付费用户规模预计2017年突破1亿。

5. 网大与院线电影的互补关系

• 补足观影缺口：近一半新片无法进入院线，网大可作为补充，提供更多观影选择。
• 加速电影供给：网大制作周期和回款周期较短，有利于快速产出影片，降低制作成本。
• 人才培养：网大进入门槛低，适合新人参与，加速电影产业人才培养。

6. 风险提示

• 竞争加剧：随着市场发展，竞争将更加激烈。
• 成本攀升：大制作、高投入成为趋势，可能导致成本大幅上升。

投资建议

• 首选股票：
  • 002343 慈文传媒（买入-A）
  • 300027 华谊兄弟（买入-A）
  • 000802 北京文化（增持-A）
  • 002174 游族网络（买入-A）
  • 002445 中南文化（买入-A）

图表与数据

• 图1：网大发展历程
• 图2：2014-2017E网大上线部数及同比
• 图3：2014-2016E网大市场投资规模及同比
• 图4：2014-2016年视频平台上线网大覆盖率
• 图5：2016年各独播平台网大数量对比
• 图6：2016年各独播平台网大播放量对比
• 图7：2016上半年各大视频平台网大类型播放量占比分布
• 图8：2016上半年各大视频平台独播网大类型播放量占比
• 图9：2014-2016年中国付费视频用户规模
• 图10：付费内容多元化发展
• 图11：2014-2016年爱奇艺平台网大年度分账票房Top10
• 图12：2014-2016年榜首分账票房及同比
• 图13：2014-2016年Top20网大分账总票房及同比
• 图14：不同播放区间的网大数量占比
• 图15：2014-2016年下半年网大制作成本区间分布
• 图16：爱奇艺2016年6月-11月上线A档、B档网大平均投资成本
• 图17：2016年精品IP网大海报
• 图18：2016年各类型网大播放量对比（亿次）
• 图19：2016年各类型网大数量对比（部）
• 图20：爱奇艺头部网大播放模式选择占比
• 图21：2016年独播、联播网大月度新增数量
• 图22：2007-2015年国产院线电影上映情况
• 图23：2016年上半年院线、网大上映数量
• 图24：院线电影制作周期和分账周期流程图
• 图25：网大制作周期和分账周期流程图
• 图26：2016年1月10日北京电影学院与爱奇艺战略合作协议
• 图27：2016年上半年网大各大类型占比
• 图28：2016年上半年院线电影各大类型占比

表格数据

• 表1：爱奇艺网大分账模式
• 表2：腾讯视频网大分账模式
• 表3：优酷网大分账模式
• 表4：乐视网大分账模式
• 表5：搜狐视频网大分账模式
• 表6：2014-2016年爱奇艺分账票房Top20详细情况
• 表7：2016年网大总播放量前10影片
• 表8：政策法规及行业规定列表
• 表9：华谊创星网大项目基本启用新人
• 表10：院线电影细分类型票房占比

总结

网络大电影在经历初期快速成长后，逐步走向精品化和规范化，成为院线电影的重要补充。审查标准的统一将提升行业质量，推动其向更健康的方向发展。爱奇艺作为行业龙头，通过独播模式和多样化分账机制，引领网大市场。未来，网大在内容质量和题材多样性方面将继续提升，为观众提供更多选择，同时促进电影产业人才培养和行业创新。