传媒行业：4月行业动态报告，院线停摆加速网络电影大爆发，特色游戏市场驶入增长快车道-20200423-银河证券-45页_2mb

传媒行业研究报告总结

核心内容

2020年4月，传媒行业在疫情背景下呈现出不同子行业的变化趋势，其中网络电影和特色游戏市场表现尤为突出。

网络电影

• 网络电影影响力逐年上升，院线停摆促使其爆发式增长。
• 腾讯视频在2020年Q1拥有4部分账过千万的影片，显示出其市场竞争力。
• 国家电影局提出丰富网络片源供给，将推动在线视频行业进一步发展。
• 在线视频行业用户粘性提升，单用户价值增加，市场规模有望快速增长。

特色游戏市场

• 2020年Q1游戏市场规模增长至732.03亿元，环比增长25.22%，主要由移动游戏收入拉动。
• 国产自研游戏在海内外收入均实现30%左右的环比增长，显示其竞争力增强。
• 女性游戏用户、二次元用户、电竞游戏用户分别环比增长17.05%、12.93%、8.31%，收入环比增速均超过40%。
• 5G技术推动游戏行业转型升级，云游戏和VR/AR游戏有望打开行业收入天花板。

主要观点

• 网络电影在院线停摆背景下迎来爆发，成为在线视频行业增长的重要推动力。
• 游戏行业在疫情“宅经济”影响下增长强劲，特色细分市场增长潜力巨大。
• 传媒行业整体呈现长期景气度，各子行业仍有上升空间。
• 技术革新推动文化娱乐产业向高质量发展，5G与数字技术将成为关键驱动力。
• 网红经济与直播电商推动营销行业回暖，广告市场进入调整期。

关键信息

• 行业动态：

  • 网络电影与在线视频平台在疫情中受益，用户粘性增强。
  • 游戏行业Q1市场规模达732.03亿元，移动游戏收入占主导。
  • 特色游戏市场（女性、二次元、电竞）表现亮眼，收入增长显著。
  • 广告市场受到疫情影响，传统媒体收入下滑，直播电商推动营销回暖。

• 投资建议：

  • 建议关注5G业务领先的企业，如歌华有线、华数传媒、东方明珠、贵广网络等。
  • 游戏大厂如完美世界、三七互娱、顺网科技具备较强的自研能力和市场潜力。
  • 推荐关注具有成长性及创新能力的传媒企业。

• 风险提示：

  • 行业政策趋严，可能对市场发展产生影响。
  • 作品收入不及预期的风险。
  • 行业竞争加剧，可能影响企业盈利。

投资建议组合

行业问题与对策

存在问题

• 文化作品侵权风险增加，知识产权保护制度滞后。
• 互联网巨头加速布局文娱产业，传统媒体面临转型压力。
• 泛娱乐化增加媒体娱乐属性，企业社会责任需重视。
• 网络安全隐患影响用户体验，文娱产业政策趋严。

建议与对策

• 完善知识产权保护制度，增强版权意识。
• 传统媒体向“以用户为中心”转型，拥抱互联网趋势。
• 提高互联网媒体进入门槛，培养受众监督意识。
• 加强技术研发，提升内容生产与管理水平。

传媒行业资本市场表现

• 传媒行业并购潮回落，A股上市企业数量回升。
• A股传媒行业市值占比超越美股，但海外市场对成长类公司接纳度更高。
• 传媒行业估值有所提升，但仍处于历史相对低位。
• A股IPO审核趋严，对成长类公司形成一定压力。

附录

• 政策变化：传媒各子行业历年政策变化分析。
• 国际比较：与发达国家在文化娱乐产业方面的对比。
• 核心组合：列出推荐投资的传媒行业企业。

行业发展趋势

• 5G推动产业转型：5G将促进泛娱乐行业的高质量发展，推动AR/VR、云游戏等新技术应用。
• 技术驱动创新：数字技术推动文化娱乐产业的转型升级，促进内容生产和传播方式革新。
• 用户需求多样化：随着人均收入和教育水平提高，居民对文化娱乐的消费意愿增强，需求多样化。
• 细分市场增长：特色游戏市场、数字阅读市场等细分领域具备增长潜力。

未来展望

• 传媒行业在5G、AI等技术推动下将实现更高质量发展。
• 在线视频、网络电影、特色游戏市场增长空间巨大。
• 随着疫情结束，影视行业有望进入新的生产周期，实现较快增长。
• 数字阅读和营销行业在疫情后也将迎来新的发展机遇。

总结

2020年4月，传媒行业在疫情背景下呈现出新的发展态势。网络电影和特色游戏市场因院线停摆和“宅经济”而快速增长，显示出线上娱乐的强劲潜力。同时，5G与AI等技术的推动，使传媒行业向高质量发展迈进，未来市场空间广阔。行业面临政策趋严、竞争加剧等挑战，但通过技术创新与市场细分，仍有较大的成长机会。