20161016-中泰证券-中泰非银_互联网金融周报_债转股进一步打开不良资产管理AMC行业空间_16页_1mb

证券研究报告总结 - 互联网金融周报

核心内容

本报告聚焦于2016年10月互联网金融行业动态及投资机会，分析了债转股政策对不良资产管理（AMC）行业的影响，并探讨了互联网保险、支付、金融人工智能、区块链及征信等领域的投资逻辑与标的。

主要观点

债转股与AMC行业

• 政策背景：2016年10月10日，国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，标志着债转股政策的重启，强调“市场化”原则。
• 行业影响：市场化债转股为AMC行业带来新的发展空间，尤其是具备不良资产经营经验的专业机构，如海德股份，将有较大的业绩提升空间。
• 市场空间：预计2016年全年不良资产成交额将达8000亿元，其中地方及民营AMC可获得约1600亿元的市场份额，年化收益率预计在260亿元左右。
• 投资建议：重点关注海德股份（000567.SZ）和陕国投（000563.SZ）等具备不良资产项目储备和牌照优势的标的。

互联网保险

• 行业增长：2016年上半年互联网保险市场保费收入达1431.1亿元，同比增长1.75倍。
• 产品创新：互联网保险与场景融合度高，产品标准化趋势明显。
• 投资建议：关注焦点科技（002315.SZ）和银之杰（300085.SZ）等具备互联网保险平台的标的。

支付领域

• 巨头布局：美的收购神州通付、万达收购快钱、小米收购捷付睿通、恒大收购集付通等，显示支付领域的激烈竞争。
• 技术发展：蚂蚁金服在“人脸支付”技术上的突破，为支付产业链带来新的投资机会。
• 投资建议：关注证通电子（002197.SZ）、新大陆（000997.SZ）、新国都（300130.SZ）等支付相关标的。

金融人工智能

• 应用趋势：人工智能在金融领域的应用日益深入，如同花顺的i问财引入AI技术，提升用户交互体验。
• 投资建议：同花顺（300033.SZ）是A股中值得重点推荐的金融人工智能标的。

区块链

• 行业热度：区块链技术在金融领域应用广泛，如蚂蚁金服计划上线区块链项目，提升透明度和信任度。
• 国际进展：德国比特币借贷平台Bitbond获得监管牌照，全球区块链金融项目不断推进。
• 投资建议：关注恒生电子（600570.SH）在区块链领域的布局。

征信行业

• 市场前景：征信作为金融基础设施，具备长期成长空间。
• 产品发展：芝麻信用推出“芝麻分”，渗透线上线下租房等场景。
• 投资建议：关注银之杰（300085.SZ）和梅泰诺（300038.SZ）等征信相关标的。

关键信息

行业数据

• 比特币：截至2016年10月14日，比特币收盘价为4,322.66元/个，成交量为720,626.02个。
• 互联网理财：余额宝7日年化收益率为2.36%，微信理财通为2.64%。
• 财经类APP：支付宝钱包月活用户数达28,087万人，仍居首位。
• 网贷市场：2016年9月网贷平台综合收益率为9.83%，问题平台数量为98家。

上市公司动态

• 梅泰诺：拟通过发行股份及支付现金购买宁波诺信100%股权，交易完成后上海诺牧持股比例达39.99%。
• 法尔胜：2016年三季度预计实现净利润0.91-1.01亿元，同比增长336,702.97%-373,877.07%。
• 陕国投A：2016年前三季度营业收入同比降低18.16%，净利润同比增长2.29%。
• 三六五网：2016年前三季度净利润同比增长0%-20%。
• 腾邦国际：2016年前三季度净利润同比增长5%-35%。

上市公司估值

• 估值指标：列出了多家A股上市公司的收盘价、每股盈利预测、市盈率及近期涨跌幅数据。
• 重点公司：
  • 银之杰：市盈率较高，但盈利预测增长显著。
  • 同花顺：移动端用户粘性强，金融人工智能布局领先。
  • 恒生电子：技术优势明显，连续7年进入Fintech百强。
  • 东方财富：互联网金融龙头，具备流量和牌照优势。

投资建议

• 主推标的：银之杰（300085.SZ）、同花顺（300033.SZ）、恒生电子（600570.SH）和东方财富（300059.SZ）。
• 关注领域：征信、众筹、互联网保险、金融IT、人工智能投顾及财富管理等细分领域。

风险提示

• 政策风险：互联网金融监管政策可能发生变化，影响行业运行。
• 融资风险：一级市场互联网金融投融资热度下降可能对初创企业发展造成不利影响。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性，投资者需自行关注更新信息。