20220801-东方证券-2022Q2军工行业基金持仓分析_基金持仓市值回升_超配收窄_航空产业链个股获青睐_12页_630kb

基金持仓市值回升、超配收窄，航空产业链个股获青睐

核心内容

2022年第二季度，军工行业基金持仓市值有所回升，但超配幅度略有收窄。通过对104支核心军工股的跟踪分析，发现主动基金和被动基金的持仓情况均呈现积极变化。

主动基金持仓分析

• 持仓市值与占比：2022Q2主动基金军工持仓市值环比上升5.02%，持仓占比环比下降0.19pct。
• 超配幅度：主动基金军工超配幅度从2.10pct缩窄至1.90pct。
• 分系统类个股表现：分系统类军工股在主动基金重仓股中占比提升，零部件类占比下降，总装类占比下降。
• 加仓偏好：主动基金加仓主要集中在高景气度的细分领域及产业链中上游企业。按持仓市值变动排名前五的个股为：抚顺特钢、中航光电、中航高科、中兵红箭、中航机电；按持股占流通股比变动排名前五的个股为：抚顺特钢、派克新材、新雷能、中航高科、图南股份。
• 重仓机构数量变化：中航高科、三角防务、航发控制、中兵红箭、抚顺特钢重仓机构数量增加较多；振华科技、航发动力、火炬电子、紫光国微重仓机构数量减少较多。

被动基金持仓分析

• 持仓市值与占比：2022Q2被动基金军工持仓市值环比上升1.97%，持仓占比环比下降0.22pct。
• 超配幅度：被动基金军工超配幅度从1.75pct缩窄至1.53pct。

军工集团企业类标的关注度提升

• 主动基金持仓：军工集团企业类标的在主动基金重仓股中占比提升3.70pct，达到52%；而民参军类占比下降3.70pct，降至48%。

主要观点

• 军工板块在2022年初受美国加息预期、原材料价格高企、俄乌冲突及疫情反弹等因素影响大幅调整，但随后在亮眼业绩支撑下出现“V型波动”，基金持仓有所回升。
• 当前军工板块估值处于历史低位，结合“十四五”期间行业高景气度，机构投资者对军工板块仍保持乐观态度。
• 主动基金进一步加仓产业链中上游企业，同时对军工集团企业类标的关注度上升，体现出对产业链安全和核心能力的重视。
• 建议重点关注具备高景气度、赛道壁垒高、需求确定性强、供给格局良好的军工企业，以及公司质地优良、前瞻性布局充分的个股。

关注标的

• 买入：中航重机(600765)、钢研高纳(300034)、中航光电(002179)、航天电器(002025)、菲利华(300395)、中航电测(300114)、光威复材(300699)、利君股份(002651)、新光光电(688011)、北摩高科(002985)。
• 增持：振华科技(000733)、中航电子(600372)、中直股份(600038)。
• 未评级：火炬电子(603678)、振芯科技(300101)、航发动力(600893)、宝钛股份(600456)、光威复材(300699)。

风险提示

• 订单进度不及预期：军工行业采购、生产和交付进度存在不确定性，可能导致订单不及预期。
• 武器装备研发进度不及预期：新型武器装备系统复杂，技术要求高，研发周期长，实际进度可能低于预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 行业：国防军工行业
• 报告发布日期：2022年08月01日

投资建议与分析

• 军工行业在2022Q2经历调整后，基金持仓有所回升，表明市场对行业前景的看好。
• 机构投资者更倾向于布局中上游产业链及军工集团企业，反映出对核心技术和供应链安全的关注。
• 综合行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局以及公司基本面，建议关注上述列出的重点个股。

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
• 未评级：股票不在研究覆盖范围内或缺乏足够依据。

免责声明

• 本报告基于可靠信息撰写，但不保证其准确性和完整性。
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附注

• 本报告包含图表和表格，用于展示基金持仓变化、个股排名等信息。
• 分析师声明：报告中的观点和建议反映个人判断，与分析师薪酬无直接关系。
• 投资评级与行业评级标准明确，适用于不同时间范围和不同投资对象。