20180521-东方财富证券-食品饮料行业周报_贸易战熄火_利于调味品行业成本端_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2018年5月21日发布的食品饮料行业周报主要分析了行业整体表现、子行业动态及重点公司投资建议。报告指出，食品饮料行业整体表现优于市场，涨幅达2.73%，在东财27个一级行业中排名第三。同时，报告对行业未来发展趋势及投资方向进行了研判。

主要观点

行业整体表现

• 食品饮料行业自年初以来上涨5.09%，表现强劲。
• 上周食品饮料行业涨幅2.73%，其中白酒上涨2.00%，乳制品上涨5.36%，调味品上涨2.82%。
• 行业市盈率（TTM）为31.53倍，高于最近五年平均水平。

白酒板块分析

• 京东假酒案引发关注，茅台酒存在运输途中被掉包的嫌疑，京东承诺全额退款并按国家法律规定进行十倍补偿。
• 茅台酒稀缺性突出，仅能满足市场需求的一半，未来较长时期内仍供不应求。
• 贵州茅台生产端稳定，销售端依靠自然动销，是业绩最为确定的标的。
• 五粮液受益于茅台酒供给不足，可填补高端名酒需求，叠加改革红利，未来有望实现量价齐升。

调味品板块分析

• 中美贸易战熄火，降低市场对大豆涨价的预期，有利于调味品行业的成本端。
• 行业整体表现稳健，调味品板块涨幅2.82%，显示出一定的市场信心。

关键信息

投资建议

• 看好：伊利股份（600887）
• 谨慎看好：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132）、海天味业（603288）、千禾味业（603027）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）

行业动态

• 京东因假酒事件承诺全额退款及十倍补偿，引发市场对茅台酒稀缺性的进一步关注。
• 西凤酒股份 IPO 存在信披问题，涉及行贿等违规行为，引发行业治理担忧。
• 伊利股份完成第四期员工持股计划，购入323.31万股。
• 绝味食品一季度业绩增速放缓，但仍保持增长。
• 蒙牛乳业在焦作投资建设百亿产业集群，提升其产业链布局。
• 青岛啤酒新董事长上任，管理团队延续战略方向。

风险提示

• 食品安全风险
• 经济增速大幅下滑
• 国家相关政策风险

重点关注公司

本周观点

• 行业会议前瞻：6月将举办中国（国际）复合调味料及食品配料高峰论坛，10月将举办第99届全国糖酒会。
• 行业研判：贸易战熄火有助于降低大豆价格预期，利好调味品成本端；茅台酒仍具稀缺性，贵州茅台和五粮液具备较强的投资价值。

配置建议

• 投资方面，重点推荐伊利股份，同时谨慎看好贵州茅台、五粮液、重庆啤酒、海天味业、千禾味业、汤臣倍健、安琪酵母、涪陵榨菜、绝味食品等公司。

风险提示

• 食品安全风险
• 经济增速下滑
• 国家政策变动风险

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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