20230310-宏源期货-成本支撑独木难支_需求恢复不可持续_27页_1mb

PTA市场周度总结及后市展望

核心内容

本周PTA市场整体呈现震荡走势，价格小幅下跌，主要受成本端波动和部分装置检修影响。尽管部分工厂开工率下降，库存持续减少，但需求端的恢复较为有限，难以支撑价格持续上涨。市场整体处于供需博弈状态，短期内价格预计维持震荡格局。

主要观点

周内总结

• 供应端：逸盛大连、福海创降负运行，洛阳石化、虹港石化停车检修，导致周度开工率下降，库存连续减少（利多）。
• 成本端：PTA加工费持续回升，工厂提负意愿有所改善（中性偏空）。
• 需求端：聚酯产销平淡，需求“向好但不多”，工厂谨慎追涨（中性偏空）。
• 原料端：原料价格上涨刺激下游，但终端价格重心难以上移，织机开工微幅下降（利空）。
• 原油走势：原油先跌后涨，PX更具韧性，对PTA支撑更强（中性偏多）。
• 价格表现：PTA主力合约本周收盘价为5734元/吨，较上周下跌0.49%，结算价上涨0.56%。

后市预测

• 成本方面：关注美国CPI数据及硅谷银行事件对3月加息的影响，预计下周成本端波动较大。
• 供应方面：逸盛大连、福海创装置提负，下周供应将有所回升。
• 需求方面：下周有3套聚酯装置出料，需求端整体回升，但可持续性较差。
• 价格区间：综合来看，PTA预计将在5680-5880元/吨区间震荡。
• 风险提示：美国经济数据及银行事件可能引发原油波动，影响PTA走势。

市场动态

PTA现货价格走势

• 现货均价：本周华东市场PTA现货价格均价为5853.8元/吨，上涨2.68%。
• 基差走势：基差持续升水，周度均值为79.2元/吨。
• 国际市场：中国主港PTA到岸价周度均价为804美元/吨，上涨2.42%。

PTA装置与库存

• 开工率：周度开工率下降3.85%，降至70.35%。
• 库存变化：截至03月10日，PTA：PTA社会库存为277.0万吨，环比减少1.1%。
• 库存天数：国内PTA厂家平均库存使用天数为5.87天，环比下降1.68%。

PTA加工费

• 加工费改善：本周PTA加工费均值为436.57元/吨，较上周的346.41元/吨明显修复。
• 工厂行为：部分工厂因加工费原因降负，但周末陆续提负，表明工厂对利润的追求趋于理性。

基本面分析

原油走势

• 价格波动：原油先跌后涨，周初跌幅超5%，周末有所反弹。
• 影响因素：美联储鹰派言论及美国ADP就业数据影响市场情绪，非农数据超预期提振油价。
• 结算均价：WTI原油周均价77.42美元/桶，下跌3.77%；布伦特原油周均价83.30美元/桶，下跌3.72%。

PX价格走势

• PX价格：CFR中国主港周均价为1034.1美元/吨，上涨1.01%；FOB韩国周均价为1009.8美元/吨，上涨1.06%。
• 加工费：PX加工费因调油需求预期上涨，压缩了PX加工利润。
• 供应变化：PX开工率小幅上升，主要因广东石化新装置负荷提升。

聚酯市场表现

开工率与库存

• 聚酯开工率：周均负荷上升至81.51%，江浙织机负荷上升至70.34%。
• 库存天数：涤纶长丝POY平均库存20.8天，DTY平均库存27.9天，FDY平均库存21.5天。
• 新产能：山东诚汇金5万吨中空短纤新装置本周试车出料。

产销情况

• 内销亮眼：内销市场出货旺盛，织造工厂库存略有下降。
• 外贸低迷：外贸订单影响较大，导致织机开工率下降。
• 聚酯产销：整体不温不火，平均估算在5-6成。

需求恢复的特殊性

• 需求恢复：本轮需求恢复主要基于政策转向及春节假期影响，具有较强的季节性和政策性因素。
• 库存差异：检修停车周期与计划不同，导致主流工厂库存高低差异较大。

风险提示

• 原油波动：美国经济数据及银行事件可能引发原油价格波动，进而影响PTA走势。
• 需求可持续性：需求恢复不可持续，需关注后续政策及出口情况。

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