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石头科技业绩与市场分析总结

核心内容

石头科技（688169）是一家专注于智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售的公司，主要产品包括小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。公司近年来业绩持续高增长，新产品不断推出，市场表现强劲，受到证券分析师的持续看好。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年，公司实现营业收入23.48亿元，同比增长32.2%；归母净利润6.51亿元，同比增长41.57%。整体业绩表现优于预期。
• 毛利率与净利率变化：2021Q1毛利率达到50.74%，环比增长1.1个百分点；净利润率27.76%，环比下滑0.6个百分点。自有品牌比例提升至94.8%（2020年为90.72%）。
• 行业增长态势：2021年上半年，国内扫地机器人行业销售额同比增长38.7%，公司凭借产品竞争力和技术创新，有望在行业中持续领先。
• 新品持续发力：公司一季度推出T7S系列扫地机器人及智能集尘基座，2021年发布年度双旗舰产品U10和G10，进一步拓展产品线，增强市场竞争力。
• 商用机器人布局：公司已完成商用机器人小批量试制，并在多个合作客户现场进行测试，获得认可。同时，公司自主研发后台管理系统和APP，实现对清洁机器人作业流程的全面管理。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年公司归属于母公司股东净利润分别为18.1亿、21.2亿、27.5亿，对应PE分别为52、44、34倍，维持“买入”评级。
• 财务指标表现：公司成长能力、获利能力和营运能力均保持良好，EBITDA增长率稳定，ROE和ROA指标有所提升，资本结构稳健。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：67/45百万股
• 总市值/流通市值：79,494/53,511百万元
• 12个月最高/最低价：1488.99/465.00元

业绩与财务预测

财务分析指标

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 新产品竞争力不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

投资团队信息

• 证券分析师：刘国清

  • 电话：021-61372597
  • 邮箱：liugq@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517040001

• 证券分析师助理：曾博文

  • 邮箱：zengbw@tpyzq.com
  • 登记编码：S1190117110035

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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