20211213-弘业期货-玉米年报_成本_需求存支撑_逐阶而上_待新因_26页_1mb

玉米年度报告总结（2022）

核心内容概述

本报告围绕2021年玉米市场供需变化及价格走势展开，分析了玉米价格的震荡回落趋势、成本上升、进口谷物增加、饲料需求增长以及技术走势等多方面因素，为2022年玉米市场走势提供判断依据。

主要观点

一、行情回顾

• 玉米期价走势：2021年玉米主力期货合约呈现震荡回落趋势，全年最高触及2930元/吨，最低跌至2429元/吨，累计下跌501点，跌幅17.1%。
• 淀粉期价走势：淀粉期货价格与玉米期货价格走势高度相关（相关系数0.91），同样经历震荡回落。
• 基差走势：玉米主力合约基差先强后弱，反映期价领先于现货价格。

二、供应结构调控，用粮成本较高

• 社会库存消耗：2020年临储玉米库存基本去库完毕，国内玉米市场逐步实现市场化调节。
• 新作玉米丰产：2021年玉米种植面积创新高，总产量达2.71亿吨，种植面积与单产均显著增长。
• 成本上升：种植、运输、烘干等成本持续上升，叠加全球货币宽松政策推动进口成本提高，整体用粮成本较高。
• 进口谷物增长：玉米、大麦、高粱等谷物进口量大幅增长，尤其是美国玉米进口占比显著上升，对国内市场形成支撑。
• 政策影响：为稳定市场，政府对部分进口玉米免征增值税，有助于缓解进口成本压力。

三、需求稳中有升，增长持续性面临挑战

• 饲料需求增长：生猪产能快速恢复，禽料需求稳定，推动玉米饲用需求增长，2021/22年度预计饲用消费达18700万吨。
• 生猪产能恢复：2021年7月，全国能繁母猪和生猪存栏量恢复至2017年末的101.6%和100.2%，但高成本、低利润局面尚未改变。
• 禽料需求回归常态：蛋鸡存栏量波动，但禽料需求维持刚性。
• 水产料与反刍料稳中有涨：水产料与反刍料虽增长有限，但总体保持稳定。
• 深加工需求受限：深加工产能增长不及预期，受限塑令及疫情反复影响，需求增长缓慢。

四、技术上处于震荡调整

• 技术走势：玉米期价处于上涨方向的震荡调整阶段，日K线和周K线均显示回调迹象，但整体趋势未变。
• 成交量活跃：2021年玉米合约成交量达1.743亿手，同比增长9.8%，市场活跃度较高。

五、总结与展望

• 2022年展望：供应成本较高，需求稳中有升，玉米价格下有支撑，技术上处于震荡区间，有望在新刺激因素下“逐级而上”。
• 风险提示：国际环境复杂、疫情反复、极端天气等因素可能对玉米市场造成不确定性影响。

关键信息

• 玉米产量：2021/22年度总产量达2.71亿吨，种植面积和单产均实现显著增长。
• 进口成本：2021年玉米进口量达2622.6万吨，远超配额，美玉米进口成本上升显著。
• 饲料需求占比：玉米主要用于饲料，占总消费的60%以上，其中生猪饲料占主导。
• 政策调控：饲料粮减量替代政策逐步推进，影响玉米饲用需求。
• 市场结构变化：进口玉米与谷物替代对国内市场形成重要补充，南方港口外贸玉米库存占比上升。

图表要点

• 图1-3：玉米及淀粉期货价格走势与基差变化，显示市场波动与价格调整。
• 图4-7：玉米与大豆种植面积、产量及库存变化，反映供需格局。
• 图8-10：玉米、大麦、高粱进口量及美玉米进口成本变化，显示进口对市场的影响。
• 图11-25：饲料各细分品类产量、存栏及开机率变化，体现需求结构。

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