20250212-紫金天风-玉米周报_拾阶而上_33页_5mb

玉米市场分析报告总结

一、核心观点

报告整体呈现中性偏多的观点，认为玉米市场短期偏强运行，但需密切关注产区天气及进口政策的变化。

二、国际供需情况

1. 乌克兰：截至2月12日，2024/25年度乌克兰谷物出口量为2700万吨，同比增58%。玉米出口量达13114万吨。
2. 巴西：一茬玉米播种进度96.8%，略慢于去年；二茬玉米播种进度18.8%，慢于去年。主产区天气气温偏高，降水偏少，可能对产量产生影响。
3. 美国：USDA报告2月预计2024/25年度玉米种植面积、单产及产量均与1月持平，出口量调增至4600万吨，整体偏向利好。

三、国内供需情况

1. 价格走势：全国玉米周度均价2151元/吨，环比上涨21元/吨。东北、华北及销区价格均呈现偏强运行趋势。
2. 库存与到货：北方四港玉米库存共计4226万吨，周环比减少174万吨。港口到货量减少与节日气氛及深加工分流有关。
3. 生猪及饲料需求：生猪价格环比下跌，养殖利润整体承压。饲料企业玉米库存下降，深加工企业开机率上升，玉米消耗量增加，显示下游需求逐步恢复。

四、替代品与天气影响

1. 小麦与玉米价差：玉麦价差为220元/吨，小麦替代优势不大。
2. 天气预期：全国气温接近常年，冷空气活动频繁，需关注产区气温变化对玉米水分的影响。

五、期货市场动态

• 持仓变化：截至2月14日，CFTC玉米多头持仓环比增加，显示市场看涨情绪增强。
• 基差及价差：玉米现货价格与期货主力合约维持高位震荡。玉麦价差有所缩小，显示小麦对玉米的替代优势减弱。

综上，玉米市场短期在政策暖风、消费恢复及天气预期等因素支撑下呈现偏强运行，但需关注巴西、乌克兰产区天气及中国进口政策的变化对市场的影响。