20211213-西南期货-需求端或有走弱可能_关注玉米下行风险_7页_1mb

报告摘要

玉米市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究员黄婷撰写，主要分析了2021/2022年度国内玉米市场供需情况及价格走势，指出玉米价格可能面临下行压力，并建议相关参与者关注逢高沽空机会。

主要观点

供给端：
- 2021/2022年度国内玉米产量增加，约为2.61亿吨，同比增长1.40%。
- 库存水平为2.11亿吨，库销比为71.66%，小幅下降0.52个百分点。
- 由于临储政策玉米售尽，国内玉米需求缺口主要通过进口玉米及替代谷物补充。
进口及替代谷物情况：
- 11月粮食进口总量为1298.6万吨，同比增长34.10%。
- 1-11月粮食进口总量突破1.5亿吨，占国内粮食产量约20%。
- 大豆进口量最大，占粮食进口总量的58%以上。
- 玉米及替代谷物进口量较大，主要为大麦、高粱等，进口量合计超过5000万吨。
- 替代谷物价格优势明显，如玉米与大麦、高粱的价差分别约为210元/吨和200元/吨。
需求端：
- 饲料需求或继续下滑，10月全国工业饲料总产量为2520万吨，环比下降4.1%，同比增长0.2%。
- 猪饲料产量1091万吨，环比下降0.7%，同比增长8.8%；蛋禽饲料产量下降明显，同比下降9.8%。
- 生猪产能恢复后，养殖利润下降，饲料企业倾向于使用替代谷物降低成本。
- 饲料加工企业对替代谷物的需求持续，预计未来仍以低价谷物替代为主。
深加工企业情况：
- 前年各深加工行业开工率较高，上周淀粉加工厂开工率为68.17%，较去年同期下降5.27%。
- 加工利润较去年有所收窄，目前淀粉企业加工利润约45元/吨。
- 淀粉加工厂库存积累，后续以终端走货情况确定囤料节奏。