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平安银行2020年年报点评总结

核心内容

平安银行于2021年2月2日发布2020年年度业绩报告，整体表现优于市场预期，尤其在资产质量和零售业务发展方面取得显著进展。

主要观点

• 业绩表现良好：2020年平安银行营业收入同比增长11.3%，拨备前利润增长11.9%，净利润同比增长2.6%，由三季度的负增长转为正增长。
• 资产质量持续改善：公司不良率降至1.18%，环比下降14个基点，资产质量持续优化。
• 零售业务快速增长：全年新增贷款3431亿元中，零售贷款占比达72.2%，主要由按揭贷款、汽车金融及其他消费贷和个人经营贷款带动。
• 净息差承压：全年净息差为2.53%，四季度环比继续下行，主要受负债端成本上升影响。
• 手续费收入增长显著：手续费净收入同比增长18.34%，代理业务收入增长38%，占手续费收入比重达17.7%。
• 盈利预测乐观：预计2021年和2022年归母净利润分别为341亿元和401亿元，增速分别为18.0%和17.4%。
• 估值合理：公司当前股价对应的2021-2022年PB估值分别为1.47倍和1.33倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

资产负债表概览

风险提示

• 经济下滑超预期：可能对银行资产质量及盈利能力造成压力。
• 市场系统性风险：可能影响股价表现及投资价值。

投资建议

• 公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）。
• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。

分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：010-56508506
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

数据来源

• WIND
• 万联证券研究所