20210202-太平洋-平安银行-000001.SZ-平安银行年报点评_表外理财回表_2021年轻装上阵_5页_758kb

报告摘要

平安银行在2020年实现业绩显著改善，不良贷款率下降，资产质量全面优化，为2021年的增长奠定了坚实基础。同时，零售转型持续推进，私人财富管理业务快速增长，数字化经营有效提升了运营效率并降低了成本。此外，对公业务持续优化，交易银行战略有效执行，整体表现优于行业平均水平。

业绩拐点显现：2020年平安银行实现营收1535.42亿元，同比增长11.3%；归母净利润289.28亿元，同比增长2.6%。其中，第四季度归母净利润同比增速达42.76%，全年利润增速由负转正。
资产质量改善显著：截至2020年末，不良贷款率降至1.18%，较2019年末下降0.47个百分点。不良余额及不良贷款率双降，关注贷款、预期60天、预期90天占比也均有下降。
表外理财回表：2020年平安银行将表外理财回表，加大资产减值计提和不良核销力度，累计计提非信贷资产减值损失273亿元，核销不良资产315亿元，风险出清明显。
零售转型成效显著：私人银行AUM突破万亿，同比增长53.8%。零售活期存款同比增长22.44%，负债端改善明显，零售业务成本收入比持续优化。
数字化经营提升效率：通过科技赋能，平安银行在“新一贷”放款、信用卡审批及智能反欺诈系统方面效率显著提升，防堵欺诈金额超24亿元。
对公业务做精：对公业务收入结构不断优化，活期占比提升，交易银行引入成熟团队，强化线上化和自动化能力，战略执行有力。
投资建议：维持“买入”评级，认为平安银行未来业绩确定性向好，受益于经济企稳及让利压力减轻，预计2021年业绩将进一步提升。

年度	营业收入	同比增速	净利润	同比增速	摊薄每股收益（元）	市盈率（PE）
2020	153,542	11.30%	28,928	2.60%	1.40	17.54
2021E	172,408	12.29%	34,137	18.01%	1.76	13.96
2022E	194,455	12.79%	40,148	17.61%	2.07	11.87
2023E	221,417	13.87%	46,079	14.77%	2.37	10.34

证券分析师：董春晓
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