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银河期货聚烯烃周报总结

一、基本面情况

PE（聚乙烯）

1. 估值与利润：油制和煤制利润均回升，进口利润扩大，估值中性偏高。PE装置负荷处于高位，检修损失环比减少。
2. 新增产能：今年已投产220万吨新装置，宝丰三期40万吨HD装置预计七八月投产。
3. 进出口与需求：海外供应压力回升，外商抛货持续，国内需求走弱，下游开工下滑明显。

PP（聚丙烯）

1. 估值与利润：煤制和PDH利润大幅回升，但进口利润仍倒挂，估值中性。PP检修环比明显下降，但新增产能投产预期强。
2. 进出口与需求：出口量大幅下滑，进口利润倒挂，需求端塑编和注塑行业开工下降，终端需求疲软。

二、主要矛盾

• 供应端：新装置投产预期增强，海外供应逐步恢复，叠加国内检修减少，短期供应压力逐渐显现。
• 需求端：下游需求持续走弱，PP消费量环比下滑，外商抛货压力叠加库存累积，基本面驱动偏弱。

三、行情观点

1. 短期：宏观消息影响主导行情，政策预期带来反弹机会，需关注政策进一步落地情况。
2. 中期：关注反弹抛空机会，L-PP价差中长期持有为合理策略。

四、关键数据

• PE：两油库存累库，港口库存增至82万吨，进口利润扩至207元/吨。
• PP：总库存增至435万吨，进口利润-283元/吨，下游塑编行业开工维持41%。

（注：以上数据更新至2023年6月）